杭萧钢构：“削藩”时的股权安抚

　　本报记者 余明

　　上海报道

　　单银木怎么也没想到，1985年设立的金属构件厂的5万元资金，经过20年，膨胀了1万倍。按照杭萧钢构(资讯 行情 论坛)(600477.SH)5月26日收盘价9.24元每股来计算，单银 木持有的5588万股杭萧钢构，使他拥有超过5亿元的身家。

　　单银木的几位老乡，也是单银木的创业同伴，潘金水、戴瑞芳也都因为持有杭萧钢构的发起人股而身家过亿，另两位创始人陈辉、许荣根同样也是几百万身家。

　　在单银木20年的创业过程中，是如何掌控这家公司的呢？

　　创业团队博弈

　　杭萧钢构成立于1994年12月20日，当时名为萧山市杭萧轻型钢房制造有限公司。注册资本为200万元。其中，萧山市金属构件厂以设备出资160万元，占公司注册资本的80%，萧山市新街镇盛东村村民委员会以设备出资40万元，占注册资本的20%。

　　1997年2月19日，杭萧钢构股东会通过决议：鉴于萧山市新街镇盛东村村民委员会一直未曾出资，经股东协商，同意萧山市盛东村村民委员会放弃20%股权资格，该20%股权资格转让给单银木，单银木在1997年2月25日前出资40万作为股本金。同时，单银木再以货币资金增加出资880万元，杭萧钢构的注册资本由200万元增加到1080万元。

　　此时，单银木持有杭萧钢构85.19%的股权，金属构件厂持有14.81%。

　　2000年，杭萧钢构达到3亿元销售收入，在行业里排名第十位左右。

　　但单银木很快就碰到公司内部管理上的问题。

　　当时，杭萧钢构通过各地办事处进行销售，各办事处独立核算。很快就出现了弊端：一些销售业务做得不错的大办事处主任居功自傲，不把公司放在眼里，不服从公司的统一管理。

　　单银木请来杭州蔡丹红企业管理咨询公司，对企业进行管理流程的改造。蔡丹红公司给出的药方则是以信息网络为依托，对办事处的销售流程进行分解，只有总经理才拥有全部销售信息。

　　毕博咨询的一位高级咨询专家对此的评论是：“其实质就是分解内部控制人权利，但如何使得公司业务不受到损害，同时又能够流程再造，这其中的利益是需要很高超的技巧来平衡的。”

　　单银木下了很大决心来改变这种局面：“如果不能贯彻好信息网络的建设，对杭萧是灾难性的损失。”

　　2000年底，杭萧机械(原金属构件厂)将持有的杭萧钢构的14.81%股权以160万元的价格转让给戴瑞芳。同时，杭萧钢构增资扩股，潘金水出资285万元，陈辉出资45万元，许荣根出资45万元，戴瑞芳出资45万元，注册资本增加到1500万元。

　　经过再次增资后，2000年12月13日，杭萧钢构以净资产5236.68万元按1：1的比例全部折为股本总额，单银木的这四位创业伙伴的出资得到快速的增值。在杭萧钢构上市以后，其资产价值再次跃升。

　　有关文件解释，增资的四位自然人是公司的骨干，曾对公司的发展作出重大贡献。因此得以以注册资本1080万元为基础1：1出资。

　　这四位自然人股东的出现是否和单银木推动的这次管理流程改革有关？当时负责这一项目的蔡丹红公司的郭先生，以涉及客户商业机密为由，表示不能透露其中具体情况。而杭萧钢构方面也没有对此做出解释。

　　从目前的情况来看，这四位自然人均为杭萧各地子公司的高层管理人员。潘金水于1998年加入杭萧钢构，现任河南杭萧总经理；陈辉于1997年加入杭萧钢构，任山东杭萧总经理助理；戴瑞芳1997年加入杭萧钢构，现任公司总经理，兼任山东杭萧总经理；许荣根1994年进入杭萧钢构，任安徽杭萧副总经理。

　　但是让人难以理解的是，同样作为高级管理人员的杭萧钢构原总经理张振勇，却没有得到一股杭萧钢构的股份。根据相关资料披露，张振勇于1998年8月进入杭萧钢构，任总经理。按照常人理解，其职务比前面四位自然人要高。

　　2003年12月28日，张振勇以工作变动为由离开了杭萧钢构。接替他的是如今身家上亿的戴瑞芳。

　　家族的影子

　　杭萧钢构顺利地在2003年10月发行2500万股，募集了2.6亿元资金，并于2003年11月10日，在上海证券交易所正式挂牌交易。在杭萧钢构的股东名单中，单银木家族只有单银木本人。但在杭萧钢构的董事成员中，单银木夫人王琦琼也是杭萧钢构董事。

　　王琦琼女士所控股的杭州杭萧房地产开发有限公司和杭萧钢构也有一些关联业务。

　　杭萧房地产原名为杭州长青房地产开发经营有限公司。1999年，杭萧钢构出资890万元，以及其他三位出资人出资1210万元，共同受让了长青房地产的全部股份。随后，这三位出资人，将23.81%的股份转让给王琦琼，把剩余的股份转让给了杭萧钢构。2000年，杭萧钢构为了“突出主业”，将43.19%的股份以814余万元的价格转让给了王琦琼，另外33%的股权则以744余万元的价格转让给了单银木的胞弟单银荣。

　　杭萧房地产公司股东自然就变为王琦琼、单银荣。但单银木依然在杭萧房地产公司担任董事一职。

　　根据杭萧钢构的《招股说明书》披露，在2001年到2003年之间，杭萧房地产公司为杭萧钢构向金融机构借款提供了累计1.52亿元的担保。而在2003年度杭萧钢构的年报中披露，杭萧房地产公司为杭萧钢构提供了5300万元的贷款担保和2000万元的票据担保。但是截至2002年12月31日，杭萧房地产的净资产仅为1964.62万元，经过审计的净利润仅为199.32万元。

　　杭萧钢构的有关人士表示：“杭萧房地产和杭萧钢构没有直接的股权关系。”但在杭萧钢构的运作中，很明显可以看到杭萧房地产的作用。

　　单银木夫妇分别在对方控股的企业中担任董事，这样的结构安排，使得单银木家族在几个企业中的控制地位进一步加强。

　　上证综研的吴凯分析：“虽然没有互相持股，但是互相担任董事，可以使得两个公司更为紧密的合作。但另一方面，对于中小股东来说，这样一种机制也存在道德风险。”