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本报记者 水菁
由于2003年3.41亿元的巨额亏损，已经连续两年亏损的*ST信联(600899)3月25日起披“星”。如果2004年继续亏损，公司将难逃退市的噩运。然而，公开资料显示，该公司对主营业务的调整和拓展迟迟没有开展。2004年已经过去了三分之一，该公司究竟靠什么来保牌？
有限电视网络的投资失败让*ST信联付出了巨大的代价，主业的转型失败不仅造成主营业务大幅萎缩，还带来沉重的债务负担。2003年年报显示，公司的资产负债率已经高达95%，其中已经到期的短期借款为13280万元，已经到期的长期借款为5740万元，已经逾期的银行贷款额接近公司负债总额的一半，涉诉贷款达1.89亿元。而2004年一季度季报显示，公司的资产负债率超过96%，呈上升趋势。除此之外，公司累计对外担保总额已经高达2.65亿元，远远超过公司1527万净资产的数倍，其中4500万元担保已经被保证方提起诉讼。虽然广发证券8623.65万股的股权拍卖可为公司带来9000多万元的现金，但是对于公司4亿元的负债来说仍旧是杯水车薪，也难以改变财务危机带来的窘迫。对于还在寻找转型方向的*ST信联，如何解决资金的需求恐怕是公司目前最大的难题。
此外，资产的不断减值也让其捉襟见肘。伴随着优质资产不断被变卖，剩余资产的缩水现象也暴露无遗。年报显示，2003年公司计提的各项资产减值准备高达2.02亿元，其中仅因其他应收款计提的坏账准备就高达1.46亿元。而且，除已经拍卖的广发证券外，公司的六家主要控股及参股公司2003年均为亏损，更是雪上加霜。
财务危机和主营业务的大量萎缩，让注册会计师在年报中对*ST信联的持续经营能力表示担忧，并因此出具了保留意见。公司日前公布的2004年一季度季报显示，目前公司仍旧没有新的利润增长点，钢铁制品及软件产品销售不仅依旧是公司主营业务收入的唯一来源，而且较差的盈利能力仍旧让公司无法摆脱亏损的命运。
但是一季度报告也同时指出对2004年扭亏的预期，公司称，其持有的广发证券8623.65万股股权拍卖款如果得到司法裁定确认，将产生股权投资收益，并指出因对外担保涉诉存在被担保人清偿债务的可能性，公司可能冲回先前按预计的损失计入的营业外支出，由此公司2004年的净利润可能为正值。
由于公司对广发证券8623.65万股股权在3月17日已经按每股1.06元的价格拍卖给辽宁万恒集团有限责任公司，而其账面价值仅为5440万元，如果得到确认，仅此一项就将为公司带来3600万元的投资收益；另外，如果公司为湖北声广网络公司责任有限公司和湖北声广实业有限公司合计4500万元的涉诉担保能够被清偿，那么将冲减费用，也将增加利润。应该说公司2004年公司扭亏倒也不是镜中月、水中花。受此影响，公司股价在4月12日冲上了涨停板。
但是由于债务纠纷和担保的存在，公司2004年是否能扭亏仍旧存在变数，而且，变卖资产也不是长久之计，公司只有恢复造血功能才能重新具备投资价值。分析人士指出，变卖可以变卖的资产可能是*ST信联2004年的一根救命稻草，但是公司自身状况仍旧让人担忧，财务危机能否安全度过，公司主营业务能否成功转型，盈利能力是否能够得到有效提升，这些都是无法回避的问题。看来能否得到大股东和债权人的帮助，早日实施资产重组，才是*ST信联保牌的关键。
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