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要约收购价远低于市场价山东临工要约收购走过场
山东临工(600162)第一大股东--深圳南方香江集团昨日向其他股东发出要约收购,从而成为证券市场上首例主动要约。由于对流通股的要约收购价7.31元比前一日市场收盘价10.6元低了3.29元,使得此例要约收购又成为一场秀。
目标直指1500万国有股
有关人士披露,此次流通股的要约收购价是按照有关规定,以前30个交易日的平均收市价的90%确定的。此次要约收购的目标直指山东临工剩余未转让的国有股。
资料显示,山东临工原第一大股东山东工程机械集团有限公司持有股份6595万股,占公司总股本的37.5%。2002年,山东工程机械集团与深圳南方香江集团签定转让国有股协议；2003年7月,根据有关国有股转让批复,南方香江正式受让6595万股国有股中的5095万股,成为山东临工第一大股东。山东工程机械集团仍持有其中的1500万股,为第二大股东。
担任山东临工此次要约收购法律顾问的广东晟典律师事务所陈利民表示,当时国有股转让时,由于其中的1500万股仍在质押期,因而没有彻底转出。目前,南方香江只持有山东临工总股份的28.97%,由于非常看好该公司发展,希望继续收购剩余国有股,但却不符合豁免条件。在这种情况下,南方香江发出要约,其收购资金非常充裕。其中国有股要约价格4.68元,高出山东临工2003年第三季度每股3.651元净资产1元多。
又一场秀
自去年6月南钢股份发出第一例收购要约以来,市场上已经先后有江淮动力、成商集团、亚星客车等进行了要约收购的实践,但都没有发生真正意义上的要约收购。这其中,价格是最重要的因素。
山东临工此次的定价与以往要约案例定价一样:流通股价格以市场为轴心,国有股以不低于每股净资产为基准。
有业内人士指出,目前流通股的要约收购价格合法但没有竞争力。引进有实力的大股东对上市公司进行重组,其股票的市场价格应该被看好,而当前定价在要约收购前的市场价格上再打9折,显然对流通股东缺乏吸引力；作为要约方来说,要约仅仅是一种形式,丝毫没有压力,通过要约还可以更快完成国有股的转让,从而使得要约收购成为要约方收购非流通股的一条有效、快捷的途径。要约收购与流通股股东无缘,要约方不存在要约发生的风险,这样的要约收购完全失去了意义,是变了味的要约收购。
有人士指出,连续几宗要约收购案例最终都成作秀,现在已是检讨完善要约条款的时候了。通过对去年完成要约的3家公司的市场走势分析发现:在要约期内,股价一般在收购价以上保持平稳,待要约完成后股价才出现下跌。在要约收购价较有优势的弱市尚且如此,那么对于强市折价后的要约收购,其结果更是无人喝彩了。证券时报记者邵小萌
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