黑牡丹受环境影响较大

　　黑牡丹(600510)2003年年报显示,公司实现主营业务收入8.2亿元,主营业务利润1.94亿元,净利润1.06亿元,同比分别下降19%、25%和16%,实现每股盈利0.72元。

　　公司业绩下滑的主要原因有二:一是上半年受SARS影响,再加上全球牛仔布市场严重滑坡,牛仔布和服装产品出口受阻严重；二是全年棉花价格飞涨(年末比年初上升50%以上),导致公司生产成本高涨,牛仔布毛利率比上年下降了2.24个百分点。公司是国内牛仔色织行业的 龙头企业,具有较强的国际竞争力,但2003年全行景气程度下滑影响了出口竞争力,年末存货账面价值比年初上升了45%。由于存货上升,导致存货周转率水平下降,也给公司未来经营带来困难。

　　从2004年起,面料和服装产品的出口退税率将下调4个百分点,公司产品出口比重高达80%以上,再加上2004年棉花价格平均水平预计仍保持在高位,因此预计主导产品毛利率水平仍有一定幅度的下滑。值得注意的是,牛仔布市场变化很大,如流行趋势改变以及市场需求转暖,再加上受SARS影响的订单逐步转回,则公司盈利水平会有明显的改善。证券时报研究员陆丰???证?:?: 研究员 陆丰