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中信证券 孙超
大幕已拉开
先有深市TCL集团依托TCL通讯在深交所整体上市，引来一片赞扬，后有沪市武钢股份宣布将增发不超过20亿股。该公司这种将定向增发国有法人股、增发流通股相结合，进而
实现集团主业资产整体上市的做法，同时让深沪两地市场感受到了整体上市跳动的脉搏，也揭示了大盘篮筹理念的一种新的深化。
目前，已知的或者市场流传的整体上市概念涉及到一批上市公司，包括ST小鸭000951将向大股东中国重型汽车集团定向增发，实现中国重汽的重型汽车业务的整体上市；首创置业欲借壳阳光股份(000608)，引发股价迭创新高；市场流传较广的还有国内百货业航母“百联集团”将第一百货和华联商厦两家上市子公司通过吸收合并实现百联的整体上市，当然，还有上海电气(600835)等等。除了百联集团外，据悉，上海今年将大力鼓励有条件的上市公司整体上市，而上证所也计划在本月召集四、五十家上市公司开会，为整体上市行动″点火″，上海汽车、申能股份、中化国际、上港集箱、上海机场都在此列。另外，东北某些政府官员也表达了希望通过集团整体上市的方式，解决国资改革的资金问题的愿望。
创新模式显活力
由于历史的原因，沪深股市众多上市公司中，真正具有价值投资的企业并不多。这也是为什么市场在发掘完5朵金花之后，明显感到再度挖掘篮筹乏力。同时，市场又急切需要新的投资机会，因为，只有不断补充和发掘新的蓝筹上市公司，才能缓解资金的投资饥渴，才能在价值投资与机构投资之间找到良性平衡。TCL集团的换股上市，在这方面独辟蹊径，通过换股，TCL通讯000542不仅变身TCL集团，而且也让蓝筹上市公司实现了存量再造的尝试。
同时，我国相当一部分的上市公司，都是采用把大股东的一部分盈利资产单独剥离出来，组建股份公司的改制的模式设立股份公司前的财务报表采用模拟的方式编制即假设公司的架构在股份公司设立前，已经存在并独立运行在此基础上，按照既定的剥离原则和方法，对资产负债及损益项目进行剥离，来编制财务报表。而模拟的财务报表，难以客观反映企业的实际盈利能力加上复杂的关联交易，就使得许多在我们印象中极好的上市公司，并没有得到机构投资人的认可。当然，整体改制上市以后，就不存在上述所讲的这些问题了，公司质量和透明度将得到明显提高。
抬高股价为示范
在TCL示范效应的带动下，一批有题材，又有想象空间的个股已经横空出世，并开始受到场外增量资金的青睐。仅从武钢股份本周的走势看，不仅三天涨幅已超过20%，远远领先其他个股，且成交量更是创出其上市以来的天量，当日换手达到22.34%。这无疑表明，该股在成交量的配合下，已经彻底摆脱了钢铁板块的束缚，开始走出独立行情，并已成为TCL修整之时，整体上市概念板块的领头羊。
虽然，目前真正能够摆上议事日程的整体上市公司还不多，在现实的股市条件下，“整体上市”也不会大面积，但市场似乎更愿意看到其效应在二级市场的积极表现。从这个意义上说，资本市场呼唤革新，呼唤题材，相信也一定能够推动这种革新。从后市来看，一旦该板块继续强势上扬，将不仅能抵消原有蓝筹概念股的调整压力，更能引发市场原有股价水平新的一轮失衡，比价效应将会促使市场产生更多的投资与投机机会。就目前市场氛围看，上海本地股、深圳本地股、东北概念股这三大板块是最有可能在整体上市光环下熠熠生辉的。
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