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自第一百货和华联商厦发布其集团总公司百联集团就其新设合并问题条件尚未成熟的公告以来，两只个股的阶段升幅均已接近30%，而昨日两个股又不约而同以接近涨停价开盘——
中国科技证券李娜
最近市场的热点转换较快，似乎无脉络可寻，仔细分析却发现，无论是华意压缩、深万山的连续涨停还是美菱电器的异军突起都和其本身的重组题材息息相关。进入2004年，市场关注公司成长性的呼声日见增高，而作为能够尽快使上市公司做大做强的重要手段的资产重组成为市场关注的焦点，种种迹象表明重组题材渐入佳境。而这其中比较引人注目的资产重组板块——商业板块也在本周开始发力，备受市场关注，加之该板块个股价位基本处在相对低位，想象空间就更为市场所瞩目。
作为商业板块资产重组的焦点中的焦点就是第一百货和华联商厦的重组。在2003年12月9日两公司分别发布公告称：“近日，公司注意到有关媒体报道了华联商厦与第一百货新设合并的传闻。经向大股东了解，百联集团组建后，为减少上市公司之间的同业竞争，现正对有关的法律问题进行研究，目前尚无成熟的方案。”从该公告看似乎两公司并未有大的重组动作，但从近日该两股的市场表现看，我们又不得不对其重组抱有期望。
众所周知，上市公司重组的意义在于重新获得成长的潜力。当前，A股市场上市公司重组的动力主要来自于两个方面：一是中央、地区政府对区域经济体中存量资产的重新调整和布局，这表现在以中央政府为主导的振兴东北计划；各地方政府如山东、上海、深圳等主导下的国有资产转让、合并计划；以及部分迅速成长起来的民营经济体的产业扩张计划。二是来自于上市公司母公司推动下的整体上市计划。
从目前情况来看，最具成长潜力的区域重组最先可能来自于振兴东北计划，以及受惠CEPA的深圳本地股重组计划。从去年以来，证券市场上的资产重组出现了不同以往的变化，注重整体业绩的改善和做大做强式的重组成为市场的主流。无论是去年下半年的走势较好的武钢股份、TCL通讯，还是近期走强的三星石化、华意压缩以及深圳本地板块均体现了这种特色。
比如2月6日，深圳市召开的“市属企业改革与发展工作会议”明确了具体上市公司的重组思路：一致药业、深纺织、深物业等9家企业将采取员工持股的方式实现国有股权的转让与退出，深能源、深长城、深天健、深振业、盐田港、深圳机场、深高速等7家公司将引进新的战略投资者，降低国有股权比例，转变企业经营机制，另外一部分企业将采取国退民进、资产剥离、突出主业等方式转变企业经营状况。此举表明深圳本地股的重组全面启动。
同时我们也看到，随着我国加入WTO及国有经济布局的调整，上海本地上市公司的资产重组模式也在悄然发生变化。以政府为主导，民营、外资收购为辅的资产重组格局逐渐形成；进而改变了上海本地上市公司的产业导向，由轻工、纺织和机械等传统行业逐渐向电子信息、金融、医药及符合上海市产业发展方向的第三产业转变，这也进一步推动了上海本地上市公司的多元化实质性重组。
早在2003年6月，上海本地上市公司掀起了一轮重组高潮：上实联合拟实施战略性调整、ST国嘉将终止原重组方案并着手进行新的重组、ST自仪与大股东进行资产置换等等。上海本地公司的重组成为2002年年报披露完毕以后市场关注的重头戏。
由上海物资(集团)总公司和上海一百集团、华联集团、友谊集团，合并组建国内最大的商业控股集团——百联集团，这一大型零售集团涉及第一百货、华联商厦、华联超市、友谊股份和物贸中心5家上市公司。这一举措将推动上海商业类企业，尤其是上市公司的资产重组进入外资并购时代。而有迹象可寻，百联集团在整体改制后，的确倾向于通过新设合并实现IPO整体上市。如果此次方案得以顺利实施，则将在国内资本市场上再次演绎“完美”的金融创新。被称为“超级商业航母”的百联集团，优势在于网络连锁资源，资产优良，合并重组后完全可以成为商业绩优大蓝筹股。百联集团整体上市的战略构想对流通股投资者而言，可能蕴藏着极大的投资机会。而此前TCL集团的整体上市前后的表现已经表明金融创新给投资者带来的收益是十分可观的。这也从一个侧面说明了第一百货、华联商厦这两只个股近期的强势表现恐怕并非空穴来风，后续的重组题材可能十分丰富，投资者应多关注其公告的情况。
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