收编金杯辽宁整合汽车业制造“华晨蓝本”_产经动态_财经纵横

收编金杯辽宁整合汽车业制造“华晨蓝本”

http://finance.sina.com.cn 2004年01月10日 12:47 《财经时报》

　　以华晨集团为龙头，控制4家海内外上市公司，辽宁省整合汽车工业的格局已经初步形成。新华晨的路线可能会被中国地方政府积极效仿，尽管这种发展模式暗含太多风险

　　本报记者陈映璇

　　收编金杯

　　2003年的最后一天，华晨中国(1114，HK简称CBA)和金杯汽车(600609)同时发布公告称，华晨集团拥有99%股权的两家下属子公司——沈阳新金杯投资发展有限公司(新金杯发展)和沈阳金杯汽车工业控股有限公司(金杯汽控)，出资6亿元人民币收购了沈阳金杯汽车的两大主要股东的所有权益，使其所持有的金杯汽车股权达到40.91%，增持合资企业沈阳金杯客车有限公司的权益也增至70%以上。消息带动金杯汽车(600609)股价一路上扬，至1月9日，最高价至7.02元。

　　这40.91%股权的所有人，原是沈阳市国有独资企业沈阳工业国有资产经营有限公司(工业国有)、沈阳新金杯投资有限公司(新金杯投资)、沈阳汽车工业股权投资有限公司以及沈阳金圣企业集团有限公司。现在，这些股权全部集中到辽宁省政府的国有独资华晨汽车集团旗下。

　　“将金杯汽车上市公司里沈阳市名下的股权，最终都统一到辽宁省政府全资拥有的华晨汽车集团之下，这是以华晨汽车集团为首来整合辽宁省汽车工业这盘大棋中最关键的一步，也可称为‘收官之作’。”业界认为。

　　“这也是一次地方利益主导下的行政整合。”股权转让双方在最终出价，也佐证了上述分析。据了解，此次股权的出让方是金杯汽车的第一大股东“汽车资产公司”和第三大股东“新金杯投资”。《财经时报》了解到，由于出于行政整合的需要，此次股权转让双方在出价过程中完全是走形式。实际上，由于“汽车资产公司”经过评估后，净资产为负值，最终受让方“新金杯发展”和“金杯汽控”只分别以0.9元和0.1元人民币的出价就获得了其100%的股权；而“新金杯投资”虽然净资产不是负值，收购方也表示共出价6亿元人民币。但据分析，这6亿元不过是“新金杯投资”的注册资本金数额，而且是否会采用行政划拨的方式从沈阳地方财政的账上划到华晨汽车集团账上，还不可知。

　　“以华晨为首整合辽宁汽车，这是迟早的事情。”汽车业内一位资深人士认为，“自从华晨中国前主席仰融出局之后，这就是明摆着的。”只不过对辽宁省来说，有一个问题就是：究竟选择通过金杯汽车的第一大股东沈阳市汽车工业资产经营有限公司为首来统一华晨资产，还是选择用华晨汽车集团为首来统一沈阳的汽车资产。

　　据分析，辽宁省最终选择后者，可能是看中了“华晨汽车”多年来已经形成的品牌优势，目前华晨集团已经拥有了海内外4家上市公司，其资本市场的影响已经远到美国和香港，而其汽车制造及零部件配套的半径已经远远超出沈阳市，辐射到丹东、大连、锦州，遍布整个辽宁省。

　　最后的亮点

　　据观察人士认为，实际上，辽宁省对本省汽车产业的资产整合，在仰融出走美国后就已经开始，这其中经历了几个关键的步骤。

　　首次整合发生在2003年8月对申华控股(600653)动的“大型手术”。由于“仰融时代”的申华控股可以说是金杯客车的“命脉”，它不仅控制着金杯客车的上游零部件采购，而且还控制着下游的销售渠道和网络，也是整个华晨集团的一个关键利润中心。因此，辽宁省首先做的就是果断地切断了金杯客车对申华控股的依赖关系。

　　2003年8月20日，申华控股发布公告称：原股东沈阳金杯汽车工业有限公司将所持深圳正国76%股权转让给华晨汽车集团75%和珠海华晨1%；将沈阳汽车工业股权投资有限公司所持有深圳正国的24%股权全部转让给珠海华晨。这样，申华控股的第一大股东深圳正国的100%股权，已经全部转入由辽宁省政府100%拥有的华晨汽车集团以及90%拥有的珠海华晨。

　　此后，华晨汽车集团通过参股、控股、合资等方式大量投资辽宁省当地的零部件供应商，以它们取代申华重新建立起了自己独立的配套供应体系。就在华晨收编金杯之前数日，金杯汽车还发布公告称：金杯汽车(600609)拟以自筹资金出资购买沈阳金杯汽车工业有限公司拥有的沈阳金杯广振汽车部件有限公司22.4%股权、购买沈阳金杯恒隆汽车转向系统有限公司45%股权、购买沈阳上汽金杯汽车变速器有限公司43.8%股权。同时，又通过合资方式成立了沈阳金杯锦恒安全汽车系统有限公司、锦州锦恒汽车安全系统股份有限公司等，仅这数项就涉资上亿元人民币投资。

　　但是，分析人士认为，辽宁省整合华晨最后的亮点，还将落在华晨宝马身上。“从辽宁省整合华晨汽车的路线来看，金杯汽车早晚要跟华晨宝马拉上资产关系。”汽车分析师预测。据分析，对于金杯汽车来说，虽然2003年可望赢利，但是，由于华晨前主席仰融在2002年数次从金杯套现，已将其掏空，而且，客车市场上被后起的东南汽车抢夺了大量份额，因此辉煌恐已难续。

　　12月17日，华晨中国CBA表示，已经同某国有股的持股方达成协议，收购后者在华晨中国旗下某子公司的全部股权，交易完成后，华晨中国CBA在华晨宝马合资企业中的股份将增加。据介绍，华晨中国CBA将为此支出人民币1.35亿元。公司还在一份正式文件中称，交易完成后，公司在这家合资企业中的实际持股将从44.6%增至49%。

　　华晨“蓝本”

　　专家认为，华晨整合辽宁汽车工业的蓝本，将会很快被各地方政府积极效仿。因为，时下，以汽车龙头企业带动一方经济，这几乎成了中国所有地方政府都在积极规划谋求的事情。

　　按照辽宁省的蓝图，沈阳市以华晨汽车集团为龙头重点发展宝马和中华牌轿车、金杯客车及多功能越野车，以此带动丹东、大连、锦州等城市的汽车及零部件工业，建成有国际竞争力、国内重要的汽车工业制造基地。在2005年实现汽车工业增加值190亿元，销售收入800亿元，实现出口创汇1亿美元，就业人数由目前的10万人增加到12万人。

　　无论对那一级地方政府，这个规划都有难以抗拒的吸引力。据介绍，截至目前，江苏、安徽、上海、长春等至少有不下十多个地方政府已经向国家发展与改革委员会递交了整合当地汽车业振兴地方经济的规划。其中，安徽已经率先着手进行了用省国资所有的江淮汽车(600418)整合安凯汽车(000868)，一个月前刚刚获得国资委等相关部门的批准。

　　一个以地方利益主导中国汽车的格局正在中国悄然形成。专家认为，这种发展模式虽然短期内会给地方经济带来利益，但是对整个中国汽车业却不无风险。一个最大的隐患就是：一些本来技术落后，先天不足的小厂，按照市场规律本应被淘汰，然而在地方利益驱动下，它们还将得到政府财政的大力支持继续生存；而汽车制造的地方半割据状态，也势必使各地零部件工业的重复建设和产业结构雷同趋势加剧。从宏观上使中央政策十多年来一直力图进行的全国范围的汽车产业整合计划，将再次泡汤。

　　高盛曾发布报告：由于中国地方利益驱动，使中国的地方产业政策严重偏离了中央计划，因此汽车产业的良好整合至今没有实现。可以预见，如果华晨“蓝本”被积极仿效，这个整合的过程还将更加漫长。

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