编前:如果将美菱电器(000521)昨天公布的重组方案与格林柯尔即将正式入主、合肥市政府对该市产业的定位等因素结合起来分析,投资者将会发现,美菱电器正在展开一幅宏大的蓝图。
美菱集团不遗余力支持上市公司
从表面看,美菱电器昨日公布的重大资产置换公告并没有很特殊之处:该公司将以其42725.09万元的应收帐款、美菱集团对其10110.53万元的债务、集团洗衣机公司对其30918.49万元的债务(三项合计83754.11万元),与大股东美菱集团位于合肥市经济技术开发区的934984.67平方米的土地使用权及洗衣机公司的房产及附属设施进行置换。据评估,美菱集团用来与美菱电器进行置换的土地使用权和洗衣机公司的相关资产分别价值79754.19万元和4056.38万元(其中洗衣机公司的资产主要是位于合肥芜湖路的两栋21393平方米的联合厂房)。
美菱电器截止10月31日的应收帐款为58698万元,其中61%以上为2年以上、存在较大回收难度的应收帐款。据公司董秘薛辉透露,美菱集团所欠公司1亿多元债务,主要是以前年度美菱集团为支持美菱电器发展而受让其剥离的空调器厂、洗衣机厂股权及其分摊的美菱电器广告费等形成的,此次美菱集团再次将其承担了过来。显然,此次美菱电器置出的是劣质资产,而置入的则是优良资产。公告没有直接透露的另外一个重要信息是:该公司位于合肥市中心区的现有土地使用权,依然属于美菱电器。按薛辉的话来说,美菱电器现在使用的土地算得上是寸土寸金。
美菱集团不遗余力地支持美菱电器重振雄风的决心,可见一斑。
美菱集团、格林柯尔都将受益
在美菱电器的大股东美菱集团倾力支持该公司重组的背后,敏锐的投资者应该会想到另外一个关键的主角--格林柯尔。今年上半年,顺德格林柯尔有限公司与美菱集团签署了股权转让协议,拟以2.74亿元的价款,受让美菱集团持有的美菱电器8285.27万股国家股,从而成为美菱电器潜在的第一大股东。7月5日,还未办理股权过户手续、并未成为美菱电器真正大股东的格林柯尔的掌门人顾雏军正式成为了美菱电器的董事长。另据美菱电器董秘薛辉透露,相关股权过户的手续,目前也还在紧锣密鼓地办理中。
那么,格林柯尔是否将成为美菱电器与美菱集团资产置换的最大受益者?美菱集团的此举,是否为双方协议签署之前的君子协定?
薛辉对此的回答是:美菱集团之所以这么做,主要是出于自己利益的考虑。众所周知,2001年,曾经辉煌一时的美菱电器,因种种原因,在激烈的市场竞争中遭遇了自己企业发展的拐点--以3.495亿元的巨额亏损,进入了事业的低谷。事实上,1999年度以后,美菱电器此前保持的持续、稳定的增长势头,就已经出现了逆转。此后,美菱电器虽然经过了艰苦努力,也没有从根本上扭转公司业绩下滑的趋势。因此,引入新的大股东成为了重振美菱电器的思路之一,而格林柯尔就是在这样的背景下与美菱集团开始合作的。
薛辉坦言,未来股权过户、格林柯尔成为美菱电器第一大股东之后,美菱集团依然还持有公司9.8%的股份,依然还是公司的重要股东。事实上,美菱集团更看重的是美菱电器的振兴,这将直接关系到美菱集团其他业务的发展--美菱集团目前所从事的主要业务,如包装公司、铜业公司、制冷器公司等,几乎都是为美菱电器冰箱业务配套的,美菱电器的兴衰,与美菱集团的兴衰紧密相关。
薛辉说:此次重组,是美菱集团与美菱电器单独作出的选择,与格林柯尔没有一点关系。
事实上,美菱电器此次重组,还是合肥市政府建设全球最大家电制造基地的远景规划中的一步棋。合肥市政府按照不求所有、但求所在的思路,对美菱电器此次重组给予了大力支持。其实,此次重组的另外一个赢家就是政府:美菱电器重振了,整个美菱集团的1万多名员工将有稳定的就业机会,当然税收的增加也是水到渠成。
资产置换后,美菱电器将按照合肥市的统一规划,将生产基地整体迁往合肥经济技术开发区,原来位于寸土寸金地段的市中心的土地,将逐渐变现,成为将来美菱电器一个不可忽视的利润增长点。另外,由于巨额应收帐款被置换出上市公司,对明年业绩另外一个最直接的影响是坏帐准备计提压力将大为减小。
另外,随着资产重组后美菱电器生产基地的整体搬迁,该公司也就正式启动了其关于到2006年公司冰箱产能达到400-500万台的的中长期规划(而事实上,美菱电器此项规划,又是格林柯尔建立全球最大冰箱企业的战略目标的重要组成部分),美菱电器将重新进入高速发展的快车道。
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