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重组迟迟未见动静,大股东所持公司股权近日被司法冻结,年内如果无法实现盈利将被暂停上市,*ST宁窖的前景令人担忧。不过,在公司股权的冻结里,似乎又隐藏着另一种希望和可能
*ST宁窖(600159)11月17日发布公告称,第一大股东宁城县国资局持有的公司21699万股国有股被内蒙古宁城县人民法院司法冻结,从2003年11月10日起算,冻结期限一年。受此影响
,当天该股股价盘中多次触及跌停板,收盘跌4.33%；而昨日该股最终以跌停收盘。
该公司2001年、2002年已经连续两年亏损,今年前三季度再度亏损3061.79万元。根据有关规定,如果公司全年不能实现盈利,将面临暂停上市的命运。
经营财务状况恶化
*ST宁窖姗姗来迟的2002年年报显示,在2001年出现亏损的情况下,2002年的经营情况继续恶化,销售收入大幅下降,主营业务收入仅为2001年的40%,主营业务利润为-1487.73万元,净利润更是亏损高达68120.37万元。分析显示,*ST宁窖亏损的原因主要有两方面,一方面,公司所处的白酒行业从2001年5月开始在原来从价征收消费税的基础上实行从量从价复合计税,在新的税收政策影响下,包括*ST宁窖在内的白酒类上市公司的税收压力增加,业绩普遍出现下滑。同时,*ST宁窖往年的2100万元左右的补贴收入在2002年也被取消,对公司业绩产生了重要的影响。另一方面,关联方占用公司资金近5亿元,导致了公司流动资金短缺,严重影响了正常的生产经营。
从*ST宁窖2003年半年报和三季报来看,公司的窘境并没有什么改观。公司在半年报中表示:2003年1-6月,生产经营和销售状况未见好转,主业基本处于停产状态。
另外,*ST宁窖的财务状况也不容乐观。2002年年报显示,公司2002年末的资产严重缩水,从年初的11.33亿元降到了4.04亿元,而在公司2002年三季度季报中,其资产总额还是10.28亿元。短短的三个月资产迅速减少,主要原因是公司对其资产计提了大量的减值准备,包括全额计提应收宁窖集团及其子公司的欠款、对不具备使用权证的无形资产进行核销等。
股权冻结能否带来转机
2002年11月12日,宁城县国有资产管理局与北京鹏泰投资有限公司签署关于*ST宁窖国有股份转让协议书及关于*ST宁窖国有股份托管协议书。在托管协议中规定,以经审计调整后的每股净资产值为*ST宁窖股权转让价格。2002年第三季度末,*ST宁窖每股净资产尚有2.0349元。而2002年报公布后,公司的每股净资产就变成了-0.0208元,目前仅为-0.147元。这样,国有股转让的价格变得不确定起来。
很明显,如果还按照原来的净资产确定的价格转让,鹏泰投资决不甘心,由于鹏泰投资是民营企业,如果太便宜,有关部门在审批时恐又难以通过。而从目前的情况来看,鹏泰投资应该在双方的关系中处于主动地位。如果最终股权转让协议终止,上市公司的重组就会陷入困境,进而加大最终退市的可能性。因此,如何寻找一种股权转让方式或者确定一个让鹏泰投资满意而又让有关部门认可的股权转让价格,应该是问题的关键。
*ST宁窖在此次公告中并没有说明股权被冻结的原因。一般而言,申请股权冻结都是由于债务原因。不过,*ST宁窖的大股东宁城县国有资产管理局作为一级政府部门怎么会和企业之间发生债务关系?着实令人费解。但既然股权被冻结,就有了拍卖的可能,而如果是拍卖,价格确定的空间就大了。从以前发生的一些案例来看,如果是由于债权债务关系所导致的国有股权司法拍卖,如果价格不是很离谱,如果受让方身份不是很特殊,一般都会得到批准。
鹏泰投资是否会通过拍卖的方式受让*ST宁窖的股权从而成为其第一大股东,目前还是个未知数。但如果推测成为现实,从鹏泰系旗下资产的盈利能力来看,*ST宁窖扭亏为盈的可能性将大大加强。而另一方面,即便被暂停上市,*ST宁窖也还有半年的缓冲时间。
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