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预亏公司与2002年三季度相比明显减少，预增或扭亏等报喜公司数量超过预警公司——三季报上市公司整体业绩向好
-平安证券综合研究所
□业绩下滑预告集中的行业：旅游餐饮、房地产和IT
□业绩向好预告集中的行业：公用事业、黑色金属、石油加工和运输设备
□预亏或预降的公司中有两类值得关注：老牌绩优股、新股
据统计，在今年上半年的半年报中和近期的公告中，共有340多家公司对第三季度业绩进行了预告，其中预告增长、盈利、扭亏和减亏的公司与预亏和下降的各占约一半。
初步分析，上市公司在第三季度将会保持良好发展态势：一方面，预亏公司的数量与2002年三季度相比明显减少。2002年三季度亏损的公司家数为175家，而目前预告亏损的公司家数为125家，明显减少。而且，与今年上半年的174家亏损公司数量相比，也会有所减少。由于预告亏损的家数与实际亏损的数量相差不是很大，因此，即使考虑到少数公司会出现临时性亏损，第三季度出现亏损的公司数量仍然较去年要少，这意味着上市公司亏损面已显著降低。另一方面，预告增长或扭亏等报喜的公司数量也超过预警公司数量，显示了良好的增长势头。实际上，从半年报的整体盈利状况，可以看出整体实现净利润629.05亿元，较去年同期的461.02亿元增长了36.45%。合并计算的净资产收益率亦从去年同期的3.22%上升到本期的4.02%，增幅为24.84%。这种情况就说明了发布预告的公司业绩变动趋势与上市公司整体相一致。
季报预告透视行业冷暖
从预告业绩的公司中可以看出，业绩出现下滑的公司行业比较集中的有：旅游餐饮、房地产和IT等。但由于“十一”黄金周对这些公司有直接的利好作用，相信今年四季度上述公司的业绩会有所好转。
IT类的公司业绩出现下滑显然是受到整个行业的调整惯性影响，一些公司仍没有走出低迷。如深长城、湘计算机、创智科技、南开戈德、实达电脑、天大天财、金瑞科技、东方通讯等，业绩都是从高位回落，而且持续时间也较长。当然，深科技、中兴通讯、夏新电子、广电信息等业绩的增长说明，IT行业有复苏迹象，但整体仍不明显，而且未来的IT行业竞争将更加激烈，真正具备技术、市场等竞争能力的公司才能最先抓住行业机会。
在业绩向好的公司当中，最集中的行业有公用事业、黑色金属、石油化工和运输设备等。最典型的是石化行业，今年上半年的原油价格大幅上扬和多数石化产品价格的回升，给石化上市公司带来了明显的业绩提升。尽管今年二季度随着原油价格的回落，行业增长有所减缓，但从下半年前两个月的情况来看，上半年推高公司业绩的因素仍将在下半年持续，从而奠定石化行业的业绩继续保持一定的增长速度。如齐鲁石化、石炼化、仪征化纤等。而钢铁板块也是增长比较集中的行业，宝钢股份、安阳钢铁、八一钢铁、凌钢股份、广钢股份等都发布了业绩增长预告。另外，汽车、有色金属等行业也都有集体性的增长趋势，这种局面与今年上半年价值投资热潮中的主要板块基本吻合。
在预告亏损或预告业绩下降的公司中，有两类值得关注，一类是老牌绩优股，一类是新股。海螺型材，上半年主营业务利润同比下降40.49%、净利润同比下降59.72%，公司称主要原因是受伊拉克战争影响，主原材料PVC价格大幅上涨使生产成本上升，盈利空间缩小所致。而今年上市的中科合臣上半年利润同比下降幅度较大公司承认业绩下降缘于“非典”等突发事件且预计下半年经营业绩将有所恢复。但无论如何，这种上市后业绩立即“变脸”的情况还是严重挫伤了投资者的信心。
季报预告窥视全年业绩
随着季报制度的实施，上市公司的信息披露更加透明化，业绩的预测也更加容易和准确。尤其是透过三季度季报，基本上可以把握全年的业绩。例如行业处于上升周期，或者公司竞争力得到增强的公司，前三季度的增长趋势一般可以决定全年的业绩。如上半年业绩增长明显的公司，或者季报发布增长预告的，多数集中在钢铁、石化、汽车等行业，由于这些公司行业增长明显且稳定，加上这些公司的业绩增长主要来自主营业务，因而其全年业绩增长基本成定局。如长安汽车、ST夏利、宝钢股份、广钢股份、齐鲁石化、仪征化纤、桂柳工等。
但也有一些特殊情况需要关注。一个是部分受行业周期性变化影响较大的公司，对其业绩的预测应当与行业发展紧密联系，尤其是业绩变动背后的深层原因应当深入分析，否则容易被季报所迷惑。如由于上半年维生素C等大宗原料药价格上涨，相关上市公司业绩飙升，华北制药上半年的业绩已超过去年全年，因此预告前三季度业绩将同比大增50%以上。但是不能简单认为下半年业绩将继续成比例增长，原因是国际市场上维生素C和青霉素原料药价格已大幅回落。
另外，今年上半年出现的“非典”，对许多公司造成了极大的负面影响，而且，这些影响一直延续到今年三季度。由于“十一”黄金周等有利因素的推动，一些公司在四季度可能取得很好的业绩，如旅游类公司、商业零售和航空公司等，都有可能出现四季度业绩扭转前三季度下滑或亏损的局面。一些公司业绩的大幅提升得益于非经常性收益，如复星实业作为战略投资者投资招商银行股票获利1.78亿元从而业绩大增，同样具有明显的不可持续性，都需要仔细分析。
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