比MBO更具优势上市公司全员持股已浮出水面_上市公司_财经纵横

比MBO更具优势上市公司全员持股已浮出水面

http://finance.sina.com.cn 2003年10月10日 15:57 证券日报

　　上市公司全员持股浮出水面

　　2003年10月10日

　　与MBO相比，全员持股既具股权激励优势，又可避免利益被少数人独享的局面

　　-本报记者张歆

　　国有资本的产权改革一直是证券市尝国资委以及各级地方政府最为关注的问题，山东盛云南盛山西省已对国有资本的重组改制进行了一系列探索。虽然备受争议的MBO最终被国资委建议不要进行，但是与MBO同样具有股权激励之优势，又避免了利益被少数人独享的ESOP(全员持股)方案浮出水面，而此次的先行者是广东省以及深圳市政府。

　　昨日，深圳华强000062　公告表示，持有该公司52.5%股权的深圳华强集团有限公司进行了改制，该集团46%的国有股通过转让将由其管理层10名自然人所有，而另外45%的股权由该集团员工发起设立的股份有限公司所有。无独有偶，同为老牌深圳本地股的深天地A000023　在十一长假暗淖詈笠桓鼋灰兹找补姹硎荆钟泄?0%股权的公司第一大股东深圳市东部开发集团　有限公司进行以产权主体多元化、全员承接国有资本并控股、员工转变身份成为股东的改制，东部集团经营者和员工出资成立的东部投资公司将受让深圳市建设投资控股公司持有的东部集团74.2%的股权；股权转让完成后，东部投资将成为公司新的实际控制人。

　　业内人士分析认为，连续发生的两起管理层和员工共同收购并非偶然，而是在一定层面上反映了广东省以及深圳市产权改革的新方向。与前一阶段被叫停的上市公司MBO不同，管理层和员工共同收购获得了更多的掌声。毕竟虽然同为股权激励制度，但很明显后者的受惠群体有了明显扩大，生产经营的积极性自然也不可同日而语。

　　深圳华强的董秘周红斌向记者证实了这一点：华强集团的改制方案并非该公司的经营层提出的，而是广东省政府有关部门详细制定的，同时华强集团也成为广东省政府产权改革的试点单位，同样成为试点单位的还包括广州现代农业等四家省直属公司。

　　深天地A的改制模式虽与深圳华强类似，但起推动作用的却是深圳地方政府。深天地A在公告中表示，其大股东的改制是根据深圳市政府《关于下达2003年市属企业调整和改组建议计划的通知》进行的，资料显示，除东部集团外，目前深圳共有5家国有一级企业实行经营者和员工持股，这5家企业分别是深圳市建筑装饰集团　有限公司、深圳市西湖企业发展公司、深圳市中南实业股份有限公司、深圳市水产公司、深圳市文华房地产公司。

　　对于员工与管理层成为间接控制人后的上市公司的发展，周董秘坦言，尽管此次改制表面上看是股权激励，但是管理层的压力非常大，虽然很有信心改善经营业绩，但是由于客观困难依然存在，寄希望于通过改制，从而在短期内提升公司业绩是不现实的。当然，从中长期来看，ESOP将对公司业绩起拉动作用。

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