|
巨额债务将葛化集团推到了只能以拍卖*ST祥龙股权抵债的窘迫境地,但业内人士却指出,无论拍卖是否流标,曾是*ST祥龙第一大股东的葛化集团彻底退出*ST祥龙都将只是个时间问题,这也是潜在买家开始对*ST祥龙感兴趣的重要原因之一。
与葛化集团之间的恩恩怨怨曾经使*ST祥龙元气大伤。截至2001年6月30日,葛化集团以各种应收款形式占用*ST祥龙资金4.41亿元。后来虽然葛化集团拿出评估值达3.8亿元的供水
厂、供电厂等资产以及土地使用权等抵债。但后来的事实证明,这3.8亿的抵债资产似乎并没有给上市公司带来什么收益,反而大大增加了成本费用支出。2002年,*ST祥龙因为折旧增加和人员工资增加等原因,导致管理费用同比增加了2535.48万元,这几乎是*ST祥龙当年主营业务利润的两倍半。
这还不算完,葛化集团仍然通过各种形式对*ST祥龙保持着影响。截至2003年6月底,*ST祥龙对葛化集团的应收帐款和其他应收款合计仍然超过5000万元。葛化集团的董事长仍然兼任*ST祥龙的董事长。这样的话,如果不从产权上彻底切断*ST祥龙与葛化集团的关系,恐怕没有重组方敢轻易介入*ST祥龙。但反过来,葛化集团的彻底退出也可能打消重组方的疑虑,进而提速*ST祥龙的重组。
信达和宏源 谁是实际控制人
市场对*ST祥龙的另一个担心是,现在的第一大股东究竟能不能对上市公司的未来负责。
2002年4月,作为信托资产与证券资产剥离工作的一部分,中国信达资产管理公司将所持有的*ST祥龙股权全部国家股112837796股(占公司总股本的32.35%)转让给宏源证券,作为后者将其非证券类资产划转给信达的支付,宏源证券就这样身不由己地成了*ST祥龙的第一大股东。
让市场担忧的是,宏源证券这个大股东从一开始就已经被限定只能做三年的时间。
根据证监会关于明确禁止证券公司举办实业项目的规定,证监会在同意豁免宏源证券收购要约义务的函件中专门提到,宏源证券承诺在三年内转出上述受让的股份,收回现金,而且承诺在本次受让后三年内不收购*ST祥龙流通股。有市场人士担心,这个限制将使宏源证券很难对*ST祥龙的经营发挥实际的影响。事实也似乎如此,直到2003年半年报中,在*ST祥龙15名董事中只有一名来自宏源证券。
不过,虽然信达资产管理公司将第一大股东的位置让给了宏源证券,但信达的身影却一直没有真正离开过*ST祥龙。
作为宏源证券的实际控制人,信达间接控制*ST祥龙32.35%的股权自不待言。2001年,在*ST祥龙当时的13位董事中,来自信达方面的董事一度占到5位。到了2003年半年报,*ST祥龙15名董事中来自葛化集团的董事有两位,有一位董事和一位监事来自宏源证券,并且仍然有两位董事和一位监事来自信达方面。在*ST祥龙的经营中,谁拥有更多的话语权似乎并不难判断。
四大资产管理公司的能量在渝钛白、ST鸿基的重组中已经充分体现。很显然,信达存在的重要职能之一就是通过扭转企业基本面而实现最终的套现。因此,让宏源证券头疼的三年内转让股权的问题,对信达而言可能只是一个熟悉的操作。
如果潜在买家能够通过拍卖进入*ST祥龙,并与第一大股东协调好各方面的利益关系,使之放手让其进行资产重组,激活上市公司的主营业务。这样,宏源证券就可以在未来一个适当的时机将股权再转让给此次拍卖买家的关联方,或者直接转让给买家,这将是一个皆大欢喜的结局。虽然这还只是一种可能性,但这种可能性似乎已经足以为市场中的乐观人士提供足够的想象空间。上海证券报
|
