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招商银行(600036)日前推出的发行不超过100亿元可转债的再融资方案,引起了市场的普遍关注,同时也带来了不小的争议。
在上周五由招商银行主承销商中金公司和招行联合召开的招商银行2003年中期业绩交流会上,以基金为代表的流通股股东对招商银行的这个方案提出了强烈反对。
他们认为,该方案首先将损害流通股股东的利益。因为流通股股东都是以二级市场价格买入,而法人股股东在首发享受了巨大资产溢价之后,又将再次套取流通股东的利益。同时,本次转债发行额只有6％左右向流通股股东配售,使流通股股东不能充分享受转债一二级市场的差价。而可转债在转股以后,也势必造成原有流通股东权益被严重稀释。
其次,发行转债会影响招商银行的长远发展,如果到期转债不能转股,将造成资本充足率不足,不利于招商银行的稳健经营。招商银行的市场形象也将受到很大影响。
另外,从推出时机看也不太恰当。因为目前正逢股票市场整体低迷,加上央行调整准备金率、华夏银行发行上市,银行股处于严重的短期利空之中。该方案推出后,招商银行股票最近20个交易日市值损失超过70亿元。
以基金为代表的流通股股东同时也提出了一些建议,如对该方案进行修改,降低再融资金额,取消向法人股股东配售并上市的条款,改为全额向流通股股东配售。还有基金提出,可发行次级金融债,或是定向增发新股等。
根据招行此前发布的公告,此次发行转债所募集资金的50%左右用于支持优质企业的贷款项目,其余投资于国债或其它金融产品。在满足中国银监会有关规定的前提下,作为次级资本纳入资本充足率计算。转股后,所对应的资金将全部用于补充公司一级资本。转股增加的资本金将用于拨付新设机构的营运资金、信息系统建设以及购建固定资产,其余部分参与公司的资金营运。
从招商银行近日的股价表现看,不排除基金已开始用脚投票。面对以基金为代表的流通股股东的反对声音,招商银行如何进一步回应,投资者正拭目以待。中国证券报记者蒋柏
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