精达股份“妙计”向特华铜陵三杰鱼贯而出_上市公司_财经纵横

精达股份“妙计”向特华铜陵三杰鱼贯而出

http://finance.sina.com.cn 2003年09月07日 10:38 21世纪经济报道

　　本报记者汪恭彬

　　安徽铜陵报道

　　钱发友显得异常忙碌。

　　9月3日，记者采访钱，其间被数次打断。据一位接近钱的高层透露，铜陵市有意将市属三间上市公司国有控股权易手，最终方案可望近日出笼，而钱正是此中操刀人。

　　钱是铜陵市工业资产经营公司董事长，而资产经营公司正是该三间上市公司国有股权终极持有单位。此次控股权易手，主要由资产经营公司出面谈判，再向市府汇报。

　　值得注意的是，此次出让国有控股权的三间上市公司精达股份(600577.SH)、三佳模具(600520.SH)和铜峰电子(600237.SH)，在其主营领域均独占鳌头，被冠以铜都板块殊荣。

　　记者问钱，“做得好为何还要卖？”钱先笑后语，“卖了是要做得更好，靓女先嫁人，才有更多的谈判空间和较高的溢价。而至年底，全市地方工业资产中国有的比例将下降到10%以内，能卖的都要卖掉。”精达先行

　　“除开精达股份、三佳模具和铜峰电子三家上市公司以外，”钱发友说，“即将上市的六国化工，国有资本也要退出，我们已经制定好了方案”。

　　记者从可靠渠道了解，此三间上市公司中，精达股份国有控股权转让方案已基本敲定，近日即有望对外公告。而与此同时或稍晚的，则是三佳模具，在9月底之前也将浮出水面。最晚的铜峰电子，在2003年底之前，也将完成国有控股权的退出。

　　一位接近市府高层的消息人士向记者透露，精达股份的国转非将采取集团国有股权整体出让的方式。截至2003年中，精达股份第一大股东精达集团持上市公司58.33%国有法人股，而精达集团为铜陵市工业资产经营公司全资持有。

　　据透露，精达集团净资产约为1.8亿，此次接盘方为北京特华投资控股有限公司等四家企业。据这位消息人士称，精达集团净资产将溢价20%出让，成交价大约为2.16亿，接盘的四家企业中，以特华投资控股占大股东，次股东为美国里亚公司，其他两位股东则为特华投资控股找来的陪衬股东。

　　美国里亚公司，世界最大的电磁线和有色线产品的制造商之一。2002年9月，里亚与精达股份合资建设广东精达里亚特种漆包线有限公司，注册资本548.6万美元中，精达股份投资384万美元，占70%。

　　至于控股比例，该人士透露，为规避要约收购限制，特华投资间接控制上市公司的比例将小于30%。也即特华投资持有精达集团的股份比例最高值为51.43%，正好可以控股集团公司，又不达上市公司30%上限。

　　证券分析师余凯说，此中足见特华和铜陵国资公司的高明。其一，从集团入手转让股权，省却相当多的麻烦，最终获得国资委及证监会批复可能性较大；其次，通过集团的多重股东安排，规避要约收购，又通过合理安排，规避一致行动人嫌疑。

　　公开资料显示，特华投资前身是创建于1998年年初的广州特华投资管理有限公司，2000年总部迁至北京。其注册资本为5000万元，由李光荣80%　、李茂生6%　、王力6%　、方胜平4%　、文映军4%　等5位自然人股东控制。

　　消息人士透露，政府在考虑特华接盘精达集团时，对其进行了严格考查，而且在协议中还特别限定必须由美国里亚公司受让一部分集团股份，另外两家企业则由特华寻找，但不能是特华的关联企业。

　　钱发友说，选择受让方的标准不在于并购方案，而在于未来如何发展精达集团。按照铜陵市的部署，此三间上市公司未来5～10年，其销售收入都将达到50亿。而精达股份2001年、2002年、2003年中期销售收入分别为3.16亿、4.3亿和3.21亿。

　　“我们仔细调研了特华出具的方案，认为是可行的。”一位不愿透露姓名的国资公司高层说。

　　三佳紧随其后

　　“精达的转让方案，最近就要公告。”钱发友说，“三佳模具也很快了，我们正在遴选。”

　　据这位消息人士透露，三佳的方案也是从集团入手，但与精达股份略有不同的是，三佳将通过对集团增资扩股的方式进行，而且三佳选择的战略投资者仅1家。

　　三佳模具于2002年元月上市2500万股，上市后其总股本为6280万股，其中三佳集团持3410万国有法人股，占54.30%，而三佳集团则由铜陵市工业资产经营公司全资控股。斯时，因三佳模具业绩良好，其两大主营产品集成电路塑封模具和塑料异型挤出模具市场占有率均为国内第一，上市当年，即倍受基金追捧。2002年底三佳模具的十大股东中，基金公司占得6家，累计持股694万股流通股，占11.05%。

　　虽如此，钱发友仍表示其发展速度较慢。钱笑称，“如果不思变，三佳的收入规模始终提不上去，不可能做到50亿、100亿，而这便是引进战略投资者的目标”。

　　9月2日，记者采访三佳集团郜光辉董事长时，问及集团国有控股权出让一事，郜出言谨慎，不愿谈及实质性内容。但郜表示，自年初至今，已先后有50多家企业前来“提亲”，目前只在少数几家企业中遴选。

　　一位接近资产经营公司高层的人士透露，前来谈判的企业包括德隆、深圳创投、北京风险投资和北京华商投资公司。而最终的方案很可能选定北京华商，华商提交的便是增资扩股方案。

　　消息人士称，考虑三佳集团1.5亿净资产基础上的溢价部分，北京华商有望出资2亿左右，而其最后间接控股上市公司的比例则在28%，不到30%大限。

　　钱发友说，目前精达股份和三佳模具的股权转让方案已经和国资委及证管办相关部门进行了充分沟通，只待签订协议，预计批复将比较容易。

　　钱还透露，此两间上市公司出让方案，最迟在本月底公布。而铜峰电子虽然在今年初国有股已减持了一部分，但至本年底，也必须完成国有控股权的退让。

　　资产经营公司一位高层表示，“铜峰电子的受让方很可能选择德国一家名为创世普(音译)的公司”。

　　若此，至今年底，三间上市公司国有控股权将“花落”民企或者外资。荣正咨询高级合伙人尹中余认为，此种转让情况，应报批的部门至少包括安徽省政府、安徽省财政厅，并上报国资委核准，而涉及上市公司实际控制人变更，也需报至证监会。

　　国资体制改革的尴尬

　　这是一场低调的国资盛宴。

　　钱发友说，“不仅是上市公司，还有更多的国企也已出售。现在也不是铜陵国资待价而沽的问题，而是已经卖得差不多了”。

　　这意味着，铜陵市逾150亿的国资盛宴低调出场，而一些闻讯而至的资本大鳄也正摩拳擦掌，争夺最后的晚餐。尹中余长期致力于国资体制问题研究，他认为铜陵此举其实正反映出中央国资委的尴尬。从实际情况来看，中央国资委成立以后，各地似乎并不愿意积极组建地方国资委，而更乐意的却是积极将所属国资转让出去。值得玩味的是，在各地相继出售国资其后，仅剩的已为数不多，此时专门成立国资委已无必要，地方国资委的成立成为一个悖论这也使得正在进行中的国资管理体制改革面临莫大的尴尬。

　　“但这背后，却是中央与地方两级国资的博弈。”尹表示若成立地方国资委，至少存有三个问题：其一，有可能形成多一轮的委托代理关系，造成效率低下。表现为地方国资委要接受中央国资委的委托，管好资产、人、事，同时还要接受地方政府领导人的委托，保证地方经济的增长，此多重委托直接后果便是不利于企业家精神发挥；其二，不利于国有资本的退出。国有资本退出的最大动力来源于地方政府的经济推动，而交由国资委打理，更多的或许是维持现状，否则国资委就没有国资可管；其三，导致政府部门内部权力失衡。如果国资委按照现行方案设计的方式行使国有出资人权利，则可能使国资委的权力过大，容易引起政府其它部门的不满，导致政府部门内部权力配置失衡。并且权力的过于集中还将导致政府内部监督成本的上升。

　　“这或许才正是地方国资涌动的内在原因。”尹中余说，“用以预防地方国资委成立之后的困局。”

　　就此问题，钱发友的观点是，中央国资委掌控196家大型企业，而地方国资则大多属一般竞争性领域，近乎所有企业都可以卖掉，地市一级并无成立国资委的必要；另外，钱认为中央国资委要充分相信地方党委政府，是可以代表地方人民利益，处理好国资流动的。

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