本报讯(记者 刘兴龙)中国最后一个“先发债、后发股”的特色转债——茂炼转债今日发布公告称，由于公司股票未能在7月27日前上市交易，根据公司可转换公司债券募集说明书的有关条款，茂炼转债持有者可以将其持有的茂炼转债全部或部分回售给公司。
造成这次没能在规定时间上市的主要原因是，公司从2001年开始执行《企业会计制度》计提了可转债利息差额，以此对2000年度的财务报表进行追溯调整，导致2000年亏损5951
万元，从而影响到公开发行A股股票并上市的连续三年盈利要求的满足。茂炼转债于1999年8月17日上市，到期时间是2004年7月14日发行总额15亿，发行人中国石化茂名炼油化工股份有限公司。茂炼转债相关条款规定，如果公司股票能够顺利上市，则按股票发行价格的一定比例化为转股价格，然后可进入二级市场上市流通。如果公司股票未能在2003年7月27日上市交易，持有人可将部分或全部回售给公司，回售价格为茂炼转债面值加上按年利率5.6%(单利)计算的4年利息，减去公司已经支付利息回售。
因为延期公布2002年报而遭到停牌的茂炼转债在5月23日复牌当日，曾一举创下128元的年内新高，但随后的卖盘将价格一路打低。进入6月份以后，茂炼转债从125.61元一路跌到118.78元，随后再度回升，上周五的收盘价为124.93元，成交13251手。按照业内人士的分析，茂炼转债如果进入回售，它的最终价值约在117.6元左右.
从发行人的角度考虑，作为早期几只未有股票先有转债的试点品种而言，茂炼转债在条款的设置上相当优厚，如不能顺利转股，以2003年115.4元的回售价格计算，共需支付投资者17.31亿元，发行人所面临的还本付息压力是显而易见的。
