七大板块潜在投资机会

　　——三季度行业资产配置投资建议

　　 长江证券研究所 伍朝晖雷泽王恩群

　　在市场投资理念正在发生巨大转变的中国证券市场，采取积极的行业配置策略存在坚实的市场基础和巨大的 潜在投资机会。通过对二季度行业指数的走向及涨跌的分析，再结合 我们对三季度各行业基本面的变化，我们认为，在三季度 下列行业可以考虑增持。

　　电力能源行业。电力改革总体方向决定今后具有规模、价格优势的电力公司处于有利的竞争地位，电力行业 将出现两极分化的局面。

　　华能电力作为目前我国装机容量最大的上市公司，近几年公司通过收购、投资新建电力企业实现快速扩张， 公司拥有的电力企业多为位于经济发达地区，在有利电力发展的外部环境下，公司资产规模和盈利能力都稳步增加，其无疑是 电力行业上市公司的风向标。另外，应中长期关注的公司还有国电电力、粤电力、申能股份等。

　　石化行业。到6月下旬，部分主要石化产品如PVC、合成橡胶等价格已经反弹至接近一季度平均水平。由 于目前下游需求逐渐复苏，加上9月份将迎来年内的第二个传统消费旺季，因此石化行业的景气度有望在三季度得到恢复，全 年业绩水平同比仍将出现高速增长。

　　中国石化、齐鲁石化、扬子石化和上海石化等公司的投资价值由于股价出现调整而再度显现。此外，原油开 采类上市公司中原油气、辽河油田和石油大明也值得关注。

　　交通基础设施行业(港口、机场)。从国家统计局的最新统计数据看，2003年1-5月我国港口行业运 行比较良好，货物运输继续保持增长，外贸进出口、集装箱运输保持旺盛增长的势头，客运吞吐量受到非典疫情的影响同比有 14％的下滑，考虑到一般外贸订单有一定的滞后性，非典对外贸进出口的影响主要在6、7月出现，预计三季度外贸进出口 增幅趋缓，但2003年下半年行业整体仍有望保持高速增长。在主营业务有望继续提升的情况下，投资者应重点关注深赤湾 、盐田港和上港集箱等绩优港口股。

　　电子元器件行业。未来几年，我国电子元器件将继续在信息产业的带动下保持高速的发展，预计年平均增长 将在20％以上。今年一季度，由于行业出现回暖，给了国内电子元器件公司很好的市场机遇，许多公司都从中获益，电子元 器件上市公司的业绩更是出现了较大回升，其中比较突出的是生益科技和风华高科。

　　数字电视行业。国内目前有关数字电视的厂商分三类，一类是有线电视运营商如歌华有线、东方明珠、电广 传媒、广电网络、青鸟天桥、中信国安、聚友网络等，这类公司自2000年以来随着网络概念、有线电视概念的推广，已经 被投资者广泛熟知；第二类公司是彩色数字电视接收机的制造商，长虹、康佳、厦华、数源、TCL、海信等在数字电视方面 早已做了很多工作；第三类是投资于数字电视设备前端的一些公司如清华同方、方正科技等，这些公司早期都是知名的IT企 业。

　　从目前情况分析，数字电视整个行业的启动还不成熟，在三季度更多的将是歌华有线、东方明珠、电广传媒 、广电网络、青鸟天桥、中信国安、聚友网络等有线电视网络行业及个股的脉冲式上攻，大资金可在上述股票中逢回调建仓， 中线持有。

　　钢铁行业。进入4月份后，钢材价格走势出现分化。建筑类钢材和中厚板价格继续攀升，而板材价格出现大 幅回落。

　　价格分化将使得线材类上市公司中期业绩增长幅度超过板材类上市公司增长幅度，线材类上市公司的涨幅也 因此有可能超过板材类上市公司。

　　我们更看好前期未充分炒作、涨幅不大的线材类上市公司如安阳钢铁、杭钢股份、马钢股份、华菱管线以及 板材类公司鞍钢新轧、宝钢股份等。

　　汽车板块。我们的整体判断是：第三和第四季度轿车产销仍将保持约30％左右的高增长，预计今年全国轿 车销量应该在140-150万辆左右(去年产销量约为110万辆)，但库存增加和竞争性降价将使轿车生产企业的毛利率 呈下降趋势。

　　反映在轿车类上市公司方面，可能会出现主营收入的增长比例高于净利润增长比例的现象，但轿车类上市公 司盈利的持续增长趋势不容质疑，上海汽车、一汽轿车、金杯汽车和一汽夏利等汽车类上市公司仍值得长期关注。