四家上市银行 净利润增长可期

　　 西南证券研究发展中心 程萍萍 基本面 6月份银行监管部门出台了一系列与银行有关的监管措施，对银 行股的走势产生了负面影响。从监管部门的着眼点来看，所有的措施都是为了规范银行业务，减少银行的经营风险。这些措施 主要包括：6月13日出台的关于加强房地产信贷业务的通知，关于检查国有银行表外业务的通知，关于检查上市公司担保问 题的通知，关于调整存款准备金率的各种传言与猜测等等。短期来看，上述措施对银行股会产生一定的负面影响；中长期看， 这些措施有利于银行的健康发展。下一阶段监管部门的政策 取向应当还是以减少银行风险为主。 从6月份银行股的走势来 看，股价对来自政策面的负面影响已经有一定的消化，并对今后可能出台的监管政策有一定的抵抗能力。从银行股中期业绩来 看，4家银行的净利润同比会有不同程度的增长，其中深发展的净利润与上年同期持平的可能性较大。 技术面 银行股从 5月上旬开始调整，6月出台的上述政策加速了其调整过程，经过1个多月的调整，6月底开始，银行股出现了反弹。对于银 行股下一阶段的走势，还要结合大盘及新股上市等市场因素来进行判断。从中长线来看，银行股的前景比较看好。 招商银行 利息收入是关键 总体来看，利息收入仍将是招商银行的主要收入来源。对于中小规模的银行来讲，在其他收入有限的情 况下，通过扩大存贷款规模来增加利息收入来源是扩大收入的有效措施。不过在银行间存贷款竞争越来越激烈而许多新业务的 政策管制非常严格的情况下，如何才能有不断的突破，是中小商业银行面临的主要问题。 在中小银行中，招商银行在零售 业务方面有较强的竞争优势，我们认为如何才能保持并扩大自己在这方面的优势是招商银行今后需要着重考虑的问题。 浦发 银行保持高增长 从1季度经营数据来看，浦发银行营业收入的增长幅度很高，同比增幅达到57％，我们认为2季度浦发 银行收入仍可保持较高的增长幅度。1季度在营业收入增幅很大的情况下，浦发银行的净利润增长幅度远小于营业收入的增幅 ，主要是资产准备支出计提值很大，远高于2002年1季度的计提值。 民生银行增幅最快 民生银行的利润表与前面的 招商银行和浦发银行不同，在民生银行的利润表中看不到资产准备支出的金额。一般来讲，民生银行的这类数值放在了其他营 业支出项下。从民生银行1季度和中期预测数值来看，民生银行在资产准备计提方面的数值不是很高。单从净利润增长来看， 2003年中期民生银行预计的增长率高于招商银行和浦发银行，但由于银行的特殊性，不能简单地以此来判断这3家银行的 经营能力，还需要结合其他许多情况进行综合分析。 深发展增速较缓 与前面的3家银行相比，深发展2003年上半年 的经营状况较为逊色。我们从其1季度的季报中也可以看出深发展的总资产规模较2003年年初时有所减少，存款总额也有 下降。我们认为2季度深发展上述主要规模指标出现增长的可能性也比较小，尽管不能仅以此作为标准来评判深发展的竞争能 力，但这些指标也可以从一个侧面来说明深发展的发展速度比较缓慢。