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2002年以来湘酒鬼业绩的增减节奏与引入重组方的步伐出现惊人吻合，且二级市场股价走势的配合也很完美
□本报记者姚文祥
一般来说，若不是上市公司第一大股东发生变化，其他股东的变更不会吸引太多的目
光。但湖南酒鬼酒股份有限公司(000799，简称：湘酒鬼)却不一样，其新近接盘的第三大股东几乎吸引了所有人的目光，这仅仅因为它是资本市场上呼风唤雨的鸿仪系。
6月25日，湘酒鬼称接大股东湖南湘泉集团有限公司通知，国资委已同意湘酒鬼股权转让方案。至此，悬搁了半年之久的湘酒鬼股权转让终于尘埃落定。但令人吃惊的是，上海鸿仪此次实际受让湘酒鬼3030.5万股(占总股本的10%)，位列第三大股东，与此前外界所知的受让21.96%股权，位列第二大股东的消息迥异。
鸿仪曲折接盘
鸿仪系进入湘酒鬼的缘起需上溯至2002年9月，整个过程虽不复杂，但充满戏剧性。
2002年9月3日，湘酒鬼第一大股东湖南湘泉与湖南成功集团、涌金投资分别签订《股份转让协议》，拟将其持有的国有法人股中的8800万股转让给成功集团，6655.55万股转让给涌金投资。转让完成后，成功集团将以29.04%的股权成为湘酒鬼的第一大股东，涌金投资以21.96%的股权紧随其后，两者之和达到51%，实现战略控股；而原来持有19580万股的湖南湘泉则将以13.61%的股权退居第三。
成功集团与涌金投资在资本市场都赫赫有名。以涌金集团为主体的“涌金系”目前持有ST康赛、广济药业、银河创新、精密股份、哈慈股份等多家上市公司法人股，涌金投资还联手上海钱涌科技和杭州五环实业将九芝堂集团整体收购，进而间接控股了九芝堂000989。而成功集团是以高科技产业，投资银行为主体的大型集团，资产规模近20亿元，为湖南省两大民企之一，目前还是岳阳恒立(000622)的第一大股东。
但10月30日，湘酒鬼再次发布公告，称湘泉集团已与涌金投资解除《股份转让协议》，而由上海鸿仪投资发展有限公司接手涌金投资退出之后的全部股份，成为湘酒鬼第二大股东。
涌金投资为何突然抽身，这至今仍是一个未解之谜。
就在外界以为鸿仪系已成湘酒鬼第二大股东之时，2003年6月25日湘酒鬼的公告却让人大吃一惊。公告披露，湖南湘泉与上海鸿仪达成的股权转让方案上报给财政部后，财政部认为上海鸿仪完成此项收购需投资2.66亿元，对外投资超过了其净资产4.38亿元的50%，不符合公司法的有关要求，因此建议上海鸿仪投资发展有限公司只收购本公司股份的10%。因此，11月25日，湖南湘泉与上海鸿仪重新签订了股权转让协议，转让股份为3030.5万股，占总股本的10%，退居第三大股东。
湘酒鬼称，因湖南湘泉未及时与其沟通，因而这项重大转让一直没有披露。
为谁辛苦为谁忙
自从2000年7月亮相资本市场以来，鸿仪系一直以资产重组让上市公司脱胎换骨而名扬市场，在其插手ST张家界(000430)、国光瓷业(600286)和安塑股份(000156)三家上市公司中，鸿仪系的操作手法虽视上市公司具体情况而有所不同，但操作思路基本上都是取得控股地位，然后通过大手笔的资产置换、收购等手法，最终让上市公司焕然一新。
惟一的例外是在凌云B(900957)，当时鸿仪系旗下的振升公司位居凌云B第二大股东，但公司的营运权掌握在鸿仪系手中，当时凌云B募集资金大多投向上海和长沙，而不是凌云公司所在的武汉，振升公司还托管了凌云B一年的资产，一度成为凌云B的实际控制人。但随着原第一大股东凌云集团的退出，振升公司减持凌云B的股权，成为第三大股东，对于凌云B也逐渐意兴阑珊。
事实上，对于在二级市场一直行情不振的湘酒鬼来说，鸿仪系这样的投资者正是其所需要的。但是，10%的股权，第三大股东的地位，在湘酒鬼也只谋得副总经理兼董事会秘书的一个席位，鸿仪系如何操控湘酒鬼，还需拭目以待。湘酒鬼曾有意从药业和旅游业寻找突破，鸿仪系着力打造的旅游、医药、建材、金融四大产业链已初现雏形，但药业已成为国光瓷业的发展方向，鸿仪系旗下的优质旅游资产已注入张家界，鸿仪系对湘酒鬼主业转型恐怕补益也不会很大。
上海鸿仪一高层不无意味地对外称：“接手湘酒鬼，我们是来帮忙的。”所谓“帮忙”，指的是鸿仪系涉足安塑股份之后的权争中，安塑股份的第二大股东怀化四海通(成功集团的下属公司)曾力挺鸿仪系。在涌金投资退出之后，湘酒鬼的第一大股东实际上还是湖南湘泉，鸿仪系此时出面接手湘酒鬼10%的股权，从而让成功集团坐稳第一大股东的宝座，这一点似乎也合情理。
但在鸿仪系出面收购湘酒鬼时，2002年10月，安塑股份第一大股东洪江市大有公司所持的1780.9万股法人股被质押给浦发银行深圳分行，国光瓷业第一大股东上海鸿仪所持1640万股法人股被质押给华夏银行上海分行。在自身资金链偏紧的情况下，仅为“帮忙”就投入1.21亿元跟进，鸿仪系这个忙帮得未免有点大了。
扭亏不是难题
而纵观湘酒鬼的亏损过程，以及成功集团与鸿仪系接手湘酒鬼股权的时机，也让人觉得颇多蹊跷之处。
1997年上市之后，湘酒鬼风头一度很劲。但到2000年，湘酒鬼开始走下坡路，当年实现净利润8616万元，较1999年陡降近一半。2001年，湘酒鬼在其内部进行了大规模的改革和整合，使得当年在白酒消费税调整导致中国白酒行业亏损面超过一半的背景下，湘酒鬼仍实现净利润1亿元，较上年增长15.4%。
但以2002年中期为分水岭，这种上升势头戛然而止。2002年上半年，湘酒鬼主营业务利润报收8782万元，盈利为1478万元。在湘酒鬼着手出售股权的第三季度，湘酒鬼实现主营业务利润达3206万元，却亏损1197万元。第四季度，亏损进一步扩大，当期实现主营业务利润为4477万元，亏损高达14751万元。而湘酒鬼2002年全年累计亏损额达14471万元。
2003年第一季度，亏损势头仍未遏止，当期实现主营业务利润3454万元，较上年同期下降52.87%，亏损为794万元，较上年同期下降245.27%。
一位分析师指出，2002年以来湘酒鬼业绩的增减节奏与引入重组方的步伐出现惊人吻合，且二级市场股价走势的配合也很完美，原因到底何在，目前尚不清楚。“湘酒鬼的股价虽然不好，但其基本面一直不错，在没有任何先兆的情形下，2002年却发生巨亏，让人有些看不懂。”该分析师分析，“但按照其基本面，即使没有任何实质性的资产重组，如果2003年湘酒鬼中报实现盈利，也不会让人太感奇怪。”
2001年5月开始实施的白酒消费税虽让白酒行业叫苦不迭，但白酒消费税对中低档白酒具有相当的杀伤力，对高档白酒却无太大影响。2001年，湘酒鬼白酒业务收入4.37亿元，其中高档白酒收入3.42亿元，高档产品收入占全年收入的78.2%。2002年，这个比例还有所提高，当年湘酒鬼白酒业务收入为3.09亿元，高档白酒业务收入为2.46亿元，高档白酒占79.6%。
湘酒鬼2002年中报显示，其每股净资产为3.99元，成功集团与上海鸿仪以每股4.01元的价格接盘时，二级市场的价格在每股8.50元左右，湘酒鬼的价格显然被低估。“如果湘酒鬼顺利扭亏，成功集团和上海鸿仪的收益怎么估量都不过分。”该分析师说。
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