为子公司担保是把双刃剑_上市公司_财经纵横

为子公司担保是把双刃剑

http://finance.sina.com.cn 2003年07月07日 09:39 证券日报

　　西南证券徐效鸿

　　据统计，仅6月底，就有深深宝(000019)、汇通水利(000415)、超生电子(000523)、桐君阁(000591)、太行股份(600553)、清华同方(600100)、上海金陵(600621)等7家公司发布了为子公司提供担保的公告。由此可见，上市公司对外担保正在从侧重于对大股东担保和上市公司之间互保转向侧重于对子公司进行担保的转变。

　　担保作为企业的一种经营行为有其合理性，通过这种方式可以更为便捷的获得资金，促进企业的发展。只是由于上市公司中间出现了一些“担保陷阱”，才导致证券市场“谈担保色变”。

　　上市公司之间的许多担保出现问题，在很大程度上是由于担保方对被担保方的具体生产经营和真实财务状况不甚了解，仅凭公开披露的信息甚至靠“关系”就进行了担保，最后被担保公司生产经营出了问题，财务状况恶化，担保方只能有苦难言。

　　相对而言，上市公司为子公司担保，上述情况能够较好的避免。因为被担保方是控股子公司，是“自家人”，其经营情况、资产质量、偿债能力以及日常运作中存在的问题等等，“一切尽在掌握”，这样，由于对被担保方比较了解，就能够在担保金额、担保时间等方面做出合理的计划和安排，从而较好的控制风险。同时，由于子公司和上市公司的利益是捆绑在一起的，子公司获得了发展的资金，业绩得到提升，上市公司也能获得较好的投资收益。

　　上港集箱(600018)在2002年年报中以及相关公告中披露，公司为下属子公司提供了担保，但由于被担保公司经营状况良好，公司称，对这些担保具有充分的控制力。而从年报来看，上港集箱2002年取得优良业绩与这些子公司的良好回报不无关系。

　　但是，担保的风险也是显而易见的：(1)拖累业绩下挫。许多上市公司因为巨额的担保拖累，连续亏损，以至被戴上了ST帽子，如ST石化(000013)、ST猴王(000535)等。(2)诉讼纠纷层出不穷。担保所引发的另一大问题，就是诉讼纠纷的大幅度增加。据不完全统计，2002年上半年，因担保而涉讼的上市公司大约有40家，涉讼案件60多起。而在下半年，有关担保诉讼的公告更是纷至沓来，尤其是ST国嘉(600646)以及受其牵连的另5家上市公司，更是陷入没完没了的诉讼漩涡。

　　尽管到目前为止，上市公司为子公司担保还没有出现上述的恶劣影响，但其孕育的风险已经有所显现。

　　湖大科教(600892)1月23日公告称，公司董事会审议通过为衡阳恒飞电缆有限责任公司提供借款担保议案，公司将为该公司银行借款提供1800万元最高额贷款担保。公告显示，被担保人为公司绝对控股子公司，当初公司兼并衡阳电线电缆厂(被担保人前身)时承诺加大对企业投入。由于公司现阶段无力对兼并企业进行增量投入，主要以提供贷款担保方式支持被担保人向银行融资。公告同时称，由于衡阳恒飞电缆有限责任公司资产负债率偏高，特别是一年内到期的债务比例极高，因此公司因本次担保而承担连带责任的风险比较大。

　　三峡水利(600116)6月26日公告称，1997年12月29日为下属万州电力开发有限公司在中国农业银行万县市分行营业部1800万元贷款提供了连带责任担保，2000年6月5日为万州公司在重庆市万州区五桥信用联社2760万元贷款提供了连带责任担保，1998年1月6日公司为万州公司在中国农业银行万县市分行营业部1000万元贷款提供了连带责任担保，上述三笔担保总计5560万元，均已经到期。至今，万州公司尚未履行其还款义务。由于万州公司已资不抵债，该担保具有较大的或有负债风险。

　　上市公司对外担保重点转移到子公司方面，其未来影响究竟如何，还需跟踪和分析上市公司年报及公告情况。担保的风险不可消除的，只能从解决方式上尽量完善。

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