中期业绩浪正在展开

　　财富证券研发中心胡琦

　　虽然近期大盘成交较为低迷，但是我们也可以看到，以一汽轿车、上海汽车、马钢股份、招商银行为龙头的汽车 、钢铁、金融类大盘蓝筹股已经止跌并率先走出上升行情，有望成为大盘上行的中坚力量；工程机械、能源、石化板块则紧随 其后，低价大盘蓝筹股将再度领涨大盘。与此同时，预期中期业绩增长的个股悄然走高，而业绩预警的个股则遭市场抛 弃，这 也正是中期业绩浪的表现。

　　大盘从6月16日开始调整，上证指数最低达到1477.87点，接近1450点的重要关口。考虑到部分大 盘蓝筹股已经回调到位，重新回到价值投资区域，技术面上也有再度上扬的要求，同时半年报即将出台，上市公司面临着遭遇 SARS后的首轮“公开考试”。分析近期市场走势后我们认为，基于中期业绩预期的股市新一轮结构性调整行情正在展开， 而蓝筹股板块的领涨重任责无旁贷。

　　蓝筹股将再度领涨大盘

　　从今年上半年的行情中我们可以看到，价值投资理念逐步成为市场主流，资金的流动性、安全性取代资金的盈利 性成为机构投资者追求的首要目标。我们认为，QFII的进入更多地体现为一种投资理念的引进。在我国股票市场中，以行 业特征为主轴的价值规律，在宏观经济的引领下将会成为资金运动的主旋律。汽车、钢铁、电力、工程机械等行业处于我国经 济发展的上升轨道中，预计半年报的业绩会较为理想。而旅游、航空类的上市公司受SARS的影响，业绩将出现一定程度的 下滑。港口、机场、交通类的大盘蓝筹股则是面临着SARS过后否极泰来的建仓良机。

　　低价大盘蓝筹股的行情似乎在某些方面暗示了与高价小盘蓝筹股的对立。然而，股价的高低是相对其业绩与内在 价值而言的，而不是绝对价格的高低，因而即便是高价小盘蓝筹股，也同样存在被低估的可能，自然也存在得到市场的认同， 从而踏上升途的可能性。另一方面，有行业成长性的低价大盘蓝筹股伴随着业绩的不断提升，在不久的将来也有可能步入高价 蓝筹股的行列。随着蓝筹股业绩的不断成长，相信在未来的市场中，百元股票一定会出现。

　　数字电视概念孕育生机

　　数字电视是未来发展的方向。国家广电总局推出的数字电视发展时间表，充分显示了我国推广数字电视的举措是 有力的，并且随着2008年北京奥运会的脚步日近，也将推进我国我国数字电视事业的发展。数字电视涉及运营商、设备供 应商、内容提供商等企业，将直接带动整个网络通讯产业链的成长，其影响意义重大。数字电视的巨大市场为具有数字电视概 念的上市公司提供了广阔的发展空间，并将最终体现为拥有资源和竞争力的上市公司的利润增长。由此可以预计，具有数字电 视概念的网络科技将是市场的又一亮点。

　　区别对待绩差股、问题股

　　对于绩差公司的价值评估已经不能单纯地通过重组来考量。对上市公司的价值评估将更多地立足与未来3至5年 的持续发展，而不是通过重组只争朝夕。短期而言，以ST为代表的绩差股还会出现分化，业绩好转或重组成功的ST类股票 将等待市场的重新定位，而经营状况继续恶化的ST类上市公司不得不直面惨淡的前景。

　　自美国安然事件以来，财务造假为市场深恶痛绝，掩盖或粉饰业绩的问题股必将遭到市场的唾弃。然而并非所有 的问题股都是绩差股，近期由上海富豪事件、国家相关政策导向等引起的二级市场上部分庄股资金链断裂，致使股价纷纷跳水 ，象这种由特殊事件引起的股票价格下跌即应该区别对待，如其中的凯诺科技等有良好业绩支撑、突发事件与公司经营及管理 层没有直接牵连的个股，市场迟早还是会通过价值回归对其过激的走势进行矫正的。