长城证券金融研究所 高晓琴
新都酒店历时几年的重组活动日前终于有了结果。早在2001年4月，新都酒店第一大股东中国东方信托投资
公司通过东方资产管理公司将所持公司6825万股法人股(占总股本的23.75％)中的6615万股转让给深圳市翰明
投资有限公司，翰明投资有限公司成为公司潜在的第一大股东，而两年后的2003年6月7日该转让正式获得了财政部的批
准，翰明投资公司成为
公司真正的大股东。受这一消息的刺激，该股周一逆市上扬，盘中一度涨停。周二则继续上攻，走势明
显强于大盘。
新都酒店的业务结构较为单一，主要的经营资产是临近深圳火车站的一家四星级酒店，主营业务分为客房、餐饮
、其它业务三块，2002年酒店客房业务在深圳高星级酒店市场中占有率为10％，居于第五的位置。该酒店由于靠近火车
站而在位置上有一定的优越性，但是周边环境一般，并且与其档次相同的酒店较多，竞争优势不明显。由于行业竞争的激烈性
，公司因此在1999年和2000年连续2年亏损，继而被“ST”。2001年度，公司就控制成本做了大量工作，期间
公司三项费用增长率为-22%，其中管理费用比上年减少了1302万元，下降30.3%，银团贷款重组之后，财务费用
比上年减少385万元，下降23.5%，这使得新都酒店在主营业务收入同比下降7.03%的情况下，业绩仍然由上一年
度的-0.04元上升到了0.018元的水平，成功扭亏为盈，公司也摘掉了“ST”的帽子。
由于股权管理空置，在没有新资产注入的情况下，2002年以及2003年初公司在运作上同样是注重现有资
产盘活和成本控制，2003年第一季度公司主营业务收入虽然比去年同期下降19.95%，但由于成本及费用的有效控制
，营业利润比去年同期上升提高45.63%，不过每股收益仅为0.003元，仍属于微利状况。从业务发展前景看，20
03年受非典的影响，深圳酒店业在刚刚有所复苏的情况下又深受重创，目前酒店的出租率虽然已经出现了反弹，但仍然低于
正常时期，在旅游业没有复苏的情况下，酒店业的前景令人担忧，再加上深圳市的酒店业的竞争也还是处于白热化状态，如果
公司没有新的盈利资产注入，2003年的业绩不容乐观。
应该说，日前公司股权的成功转让不仅使公司摆脱了目前股权管理空置的尴尬局面，更给公司在“非典”的特殊
困难时期带来了新的希望。从公告中我们可以看到，翰明投资有限公司主营国内商业、物资供销业，在主营业务上与新都酒店
存在一定的互补关系，利于公司日后改变主营业务的单一性，也有利于壮大和完善主业，新大股东的进入将有可能改变公司的
微利状态。
另外值得我们注意的是第一大股东翰明投资有限公司与第四大股东存在关联关系。深圳卢堡工贸有限公司持有新
都酒店11.50%股份，卢堡工贸有限公司的控股股东为卢堡投资(深圳)公司，卢堡投资仅由卢堡中国集团有限公司出资
设立，而卢堡中国集团有限公司的两个控股股东李吉祥和李聚利与瀚明投资有限公司的法定代表人是李聚全三人为兄弟关系，
也就是说，瀚明公司与卢堡公司构成一致行动人，共占新都酒店股份达到9922.5万股，占新都酒店总股本的34.49
%，达到该酒店已发行股份的30%以上。分析股权结构，新都酒店的股权比较分散，而且公司没有国有股，其中有部分股东
的股权已经质押给了银行，控股权存在一定的不确定性，不过，通过这样的一致行动使翰明投资有限公司对新都酒店的控制地
位得到了加强，公司有望走上稳健经营道路。
二级市场上，受非典的影响，该股股价从3月份8.5元位置开始一路盘跌，最低探至5.45元，累计下跌幅
度达35%左右，下跌幅度高于旅游板块平均水平。近期有所反弹，但受短线大盘走弱的影响，幅度可能受到限制，7.5元
附近有较强的短期阻力。
