本报记者 秦炜
3月就有传闻称，西安民生0005645000万国有股股权的转让金至少将花费海航上亿的真金白银。资料显示，公司第一大股东西安市财政局持有西安民生5180.5万股，占总股本的25.65%。而在此前不久，西安民生还发布了就有关媒体关于其股权重组及股权转让的报道澄清性公告，称公司目前并未就有关股权转让及重组等事项同任何公司达成协议或意向，经
询问公司第一大股东西安市财政局，也回复西安民生未就股权的转让做出任何决定。
昨天，西安民生公告因国家股的转让，股票临时停牌。公告称，公司第一大股东西安市财政局与海航集团有限公司将于2003年5月27日签订《国家股股权转让协议》及《股份托管协议》。当记者就股权转让一事采访西安民生证券部的有关负责人时，他说，收购成功会对西安民生在管理理念及资本运做上产生影响，但是西安民生的主业估计不会变。
海航借民生西征。据西安民生2002年第三季度报告显示，西安市国有资产管理局持有全部国家股5180.5158万股，占总股本25.65%，比第二大股东西安民生劳动服务公司2.35%多出23个百分点，海南航空将斥巨资受让5000万国家股，跻身为绝对控股的第一大股东。
海南航空纵横资本市场10余年，期间硕果累累。去年以来海航动作更是频频，先是旗下的美兰机场(0357.H.K.)在香港上市。与此同时，海航在上海注册成立了名为扬子江物流的航空货运公司，将下属海南航空、新华航空、长安航空和山西航空的货运业务剥离交由扬子江物流公司经营。随后，海南航空又宣布同海航集团进行资产置换。10月29日，海航旗下的幸运国际旅行社在北京成立。惯常资本运作的海南航空，凭借娴熟的财技再作西北望，资本利箭指向了颇具“优势”的西安民生。
业内分析人士对海航箭指民生作出解读。他认为，其一海航有成本控制的考量，一般来说，企业效益越低迷，其收购的成本越低；其二，西安民生具备壳资源优势。首先，它的股本结构特殊，国家股一股独大(占总股本25.65%)，便于收购操作。其次，现行主业无价值，易于收购后置换。
“一种可能是海航把航空作为主业，酒店等辅助设施交由民生运作。”该人士分析说。这种猜想得到了《重组设想》中某些条款的印证：海航在其多元化链条中已有酒店、机场、旅行社等，惟独缺失百货。
另一种声音是海航将会从航空专业角度，彻底占领西部市场，而绝无多元化的要求。另有分析人士说，对海航而言，西部航空市场很可能成为未来利润增长点。西部的人力和地缘具有比较优势，西安又拥有丰富的人才资源，未来中国的制造工厂将随着沿海的成本激增，转移到西部，这也许是海航看好西部市场的原因之一。
据西安民生2003年第一季度报告披露：2003年1-3月每股收益0.0108元，每股净资产2.7395元，净资产收益率0.3960%；净利润219万元；较去年同期增加553.80%。根据公司经营状况，预测年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比可能增长50%以上。西安民生目前没有增发资格，要从资本市场融资难比登天。不过，无论海航还是民生，毕竟同属服务业，其商业内核是相通的，双方将在一定程度上达成双赢。但海南航空通过此次并购引长安航空进入资本市场的意图不是没有。
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