小天鹅(000418)：年报季报业绩呈现“蹦极跳”

　　2002年每股收益-1.1461元，2003年首季每股收益0.0806元

　　深圳消息 年报巨亏季报赢利，业绩向来平稳的小天鹅(000418、200418)这次却玩了把“蹦极”。今天小天鹅的2002年报与2003年一季度报告同时亮相，给投资者的感觉真可谓是“冰火两重天”，年报净利润亏损达到4.18亿元，折合每股收益-1.1461元；而季报每股收益却达到0.0806元，较去年同期增长约61%。

　　仔细分析小天鹅的年报与季报，可以发现此次业绩“蹦极”的主要原因在于费用计提：仅应收款和库存产品计提减值准备就达到4.5亿元，担保损失1.39亿元。这些一次性费用计提就达到约5.89亿元。如果扣除这5.89亿元的损失，小天鹅去年的净利润还应该达到1.71亿元。

　　令投资者感兴趣的是，为什么此次小天鹅会在2002年年底充分计提一次性费用呢？据记者了解，小天鹅之所以如此充分计提，主要原因在于随着公司经营规模的迅速扩张和外部环境的剧烈变化，企业原有的经营机制已经不能适应市场的变化。公司要发展，就必须彻底告别原有模式。或许这就是小天鹅充分计提的原因所在。

　　主动调整，充分计提，固然是为未来发展打下良好基础，但其付出的代价相当昂贵。仅资本公积金一项，小天鹅的损失就达到约6.7亿元，从原有的15.7亿元陡降至9亿元。还有在整合过程中，小天鹅公司还对原有费用进行了追溯调整。调整的结果是以绩优形象著称的无锡小天鹅股份将不得不戴上“ST”，这对公司形象也是一大打击。

　　令市场略为宽慰的是，小天鹅虽然在整合过程中代价较大，但主业优势尚存，其主导产品的销量与出口量一直稳居同行前列。

　　公司2003年一季度报表显示，尽管一季度洗衣机价格进一步下降，原材料价格继续上升，洗衣机市场竞争更为激烈，产品总体毛利率比去年再下降10个百分点，但公司主导产品洗衣机销售还是比去年同期增长17%，空调销量增长22%，冰箱销量上升88%。完成销售收入为8.44亿元，比去年同期增长22%。这组数据说明，小天鹅改制已初见成效。

　　虽然小天鹅2003年一季度季报已经扭亏，但其去年的大额亏损，还是给股东带来了相当的损失。为了尽快扭转企业经营不善的局面，小天鹅公司主管已经开始有针对性地采取多种措施来转换机制、提升管理质量。据了解，公司目前已成立了由董事长朱德坤先生担任组长，总经理柴新建先生担任副组长的“特别整改小组”，积极采取有效措施，力争尽快改善经营。

　　希望小天鹅此次能够顺利克服增长的痛苦，实现第二次创业，用更好的业绩来回报社会。而类似这样的业绩“蹦极”还是少点为好。

　　(上海证券报记者 高山)