中信证券首日涨幅创新低 短期内考验其发行价

　　记者周宏

　　“尽管对中信证券的价格每分每秒都在关注，但是他没有任何评论性意见可供发表。”1月6日，正在上海出席中信证券上市仪式的中信证券董事会秘书吕哲权不愿对中信证券定价置评。

　　“券商第一股”中信证券上市首日低开低走，终盘收于5.01元，较发行价只上涨11%，创下自二级市场配售政策实施以来，新股首日涨幅新低。部分市场人士认为，中信证券短期内可能会考验4.5元的发行价。

　　中信证券1月6日的走势显然出乎多数研究机构意料，此前多数机构将中信证券定位于5.5元之上。而与之相配，管理层也未在此前一周内安排任何新股上市。此外，中信证券还被按照个案处理，此前享受45%网上定价发行的安排。此举，被市场认为是相关部门有意提升新股的机构持有比例，活跃新股成交的措施。但这些安排在1月6日似被证实无效。

　　国泰君安一位研究员表示，中信证券最终定位于5元上下首先是因为市场方面的因素。证券市场近期持续低迷，发展面临重要关口，令得投资者无法看到证券行业的盈利前景。作为证券业的大型机构，中信的定位不会很高。此外，中信证券去年前十一个月的业绩仅为0.04元，现在的定价也有120倍以上的市盈率，因此，现在的定位并不算低。

　　申银万国研究所的康伟认为，中信证券现在的定位相对合理，大幅上涨或下跌的可能性都较小。但伴随着随后同类型上市公司的日益增多，中信证券这类综合类券商的“稀缺性”会逐步消失。2003年是金融股的上市大年，包括中信证券在内的金融股会面临从相对价值向绝对价值的回归。

　　一位投资经理则表示，中信证券这类的定位完全在他预料之内，“以中信现在的业绩，也只能定位于此。”同时他预期，伴随着此后新股上市的增多，大盘可能下行。中信证券可能进一步下跌考验发行价。“很多同行都是这种观点。”

　　申银万国、国泰君安的研究员也表示不排除这样的可能。