万科转债持有人目前处于十分尴尬的境地，无论转股还是不转，投资万科转债账面上都是亏损累累。万科(000002、125002、200002)12月10日发布公告称，公司于2002年6月13日至2002年6月19日发行的15亿元“万科转债”自2002年12月13日起可转换为公司A股股份。转换期自2002年12月13日(含当日)起至2007年6月12日(含当日)。万科转债初始转股价格为每股人民币11.9元。万科董事会在公告中表示，为了保护万科转债持有人的利益，避免转股价格过高地偏离公司股票的实际价格，在万科转债的存续期间，当公司A股股票收盘价格连续20个 交易日不高于当时转股价格的80%时，公司董事会有权在不超过20%的幅度降低转股价，并且降低后的转股价格不低于降低前一个月公司A股股票价格(收盘价)的算术平均值。董事会此权利的行使在12个月内不得超过一次。令人关注的是，12月9日万科A(000002)收盘价为9.80元，离初始转股价11.9元的80%的9.52元仅一步之遥(11月27日万科A最低价到达9.49元)；而万科转债(125002)每百元收盘价为95.70元，11月27日最低价到达95.60元。这样的市况，即收盘价格在转股价格的80%处上下波动，公司董事会也不可能降低转股价(甚至可人为控制其收盘价无法达到降低转股价的规定)。