-本报实习记者黄利明北京报道

　　首旅股份斥巨资收购南山旅游的消息无疑已经成为“十一黄金周”前的一大亮点。

　　9月12日，首旅股份(600258)发布公告称，拟自筹资金受让海南南山旅游发展有限公司持有海南南山文化旅游开发有限公司74%的股权，交易金额约为3.3亿元。

　　为何收购南山

　　首旅股份是国内比较大的一家综合性旅游集团，经营业务涉及旅行社、酒店、会展、高科技投资。

　　“但由于首旅股份属于旅游局下属企业，自上市后国内旅游业一直处于一种无序竞争的市场环境，加上首旅股份以饭店为主的经营模式，因此，首旅股份的经营情况一直不尽如人意。”新动力工作室高级研究员张浩向记者介绍。

　　对此，首旅股份董秘王志强也表示，“首旅股份在‘吃、住、行’三方面有比较大的优势，但在‘游、购、娱’这几方面比较薄弱。”

　　“而公司早在去年开始就想着要完善产业链，南山文化旅游是一个资源性的旅游公司，刚好和公司的发展意向不谋而合，因此公司决定入主南山。”王志强告诉记者。

　　“公司的最终发展目标是要做一个‘大旅游’的战略构想。”他说。

　　但业内人士却表示，“从首旅股份最近的财务状况来看，它的收益基本上来自于旅游服务业务，酒店业虽然有上升迹象，但由于过度竞争和大量的重复建设，首旅股份的酒店业还是利润微薄，就是酒店类的上市公司从经营的各项指标来看还达不到旅游上市公司的整体水平；而资源类上市公司，业绩却是一枝独秀，这也在很大程度上刺激了首旅股份向外拓展。”

　　3.3亿对于首旅股份来说是最大的一笔对外投资，如此多的资金，首旅股份从何而来？对此，王志强表示，“公司有一部分自有资金，如果不够的话，公司也会考虑配一点股。”

　　而国泰君安的高广新则认为：“现在在整个旅游板块业绩相对不景气的情况下，要进行融资是相对比较困难的。这主要还是看股东们的意见了。”南山能给首旅带来什么

　　从现在看来是一边倒的态势，对首旅颇具益处。

　　南山文化旅游公司经营的旅游资源为南山佛教文化苑的一部分，隶属海南三亚南山文化旅游区。南山文化旅游区是一个集人文景观和自然景观于一体的超大型文化和生态旅游园区。该区规划面积50平方公里，其中海域面积十多平方公里，由美国纽约国际城市设计公司统筹规划，总体投资规模约为70亿人民币。

　　“因此，从资产角度分析，南山公司的质量是比较高的。现在，经评估资产总额约为5.54亿元，负债总额1.68亿元，资产负债率为30.44%。同时，南山公司目前的经营状况也不错，目前年客流量约170万人次，门票价格为50元，加上住宿、餐饮等收入，平均每人有100元左右的消费。景区经营企业利润率一般在30%以上，南山公司为外商投资企业，按规定执行24%的所得税率，则其净利润估计约为23%。依此测算，南山公司每年可为首旅股份带来净利3000万元，相当于2001年首旅股份净利的39%，净资产收益率约为10%。从显示的情况来看，首旅借助南山起飞的可能性很大。”国泰君安分析师高广新向记者分析。

　　从行业整合来看，此次收购对首旅股份有着比较大的意义，首旅通过大手笔向具有稳定高收益特征的旅游资源经营业务的拓展，延伸他们的旅游产业链条，以实现旅游业务的纵向一体化。同时，他们也在努力扭转主业赢利能力的下滑趋势，并快速提高自己的收益水平。这一次，首旅股份可算是跨出了突破地方行政壁垒、跨地域扩张的第一步，也很聪明地把经营风险进行了有效分散。

　　但新动力工作室的张浩却谨慎地说道：“任何商业行为都有风险，首旅也不可能就打开口袋等着装钱了，这还要看它后期经营得怎么样，毕竟它用的是上亿的资本，不能预期回收那也是麻烦事。同时，这其中如果经营不善，不能提供个性化的服务，也不能保证客流的稳定增加。”