上海锡泉/唐亚韫

　　兖州煤业主营地下煤炭开采、加工、销售以及煤炭铁路运输。上半年实现每股收益0.20元，与去年同期相比增长28.2%，主营业务收入增长22.49%，而净利润的增长幅度高达69.7%。公司业务收入以及利润增长的原因一方面与煤炭价格上涨有关，另外，公司也扩大了业务范围、优化公司产品结构以及进一步强化了成本费用控制。

　　首先，煤炭行业今年上半年继续保持产销两旺、业绩增长的态势。煤炭行业自从2000年下半年复苏以来，2001年由于国家采取关井压产、扩大出口等措施，我国煤炭市场供销旺盛、量价齐升，全行业实现扭亏，2002年上半年虽然由于产量上升过快，部分地区出现供过于求的局面从而导致煤炭价格先涨后跌，但是下跌的幅度较小，而且在国家继续实施扩大内需、对煤炭行业实施总量调控和煤矿安全专项整治政策的综合作用下，煤炭行业延续了去年良好的运行态势。公司煤炭的平均销售价格与去年同期相比增长了14.7%，目前已经上升为229.30元／吨，其中尤其是国内煤价上涨的幅度较大，同比增长了17.6%，由于煤价上涨致使主营业务收入增长47521万元。

　　其次，从公司经营层面来看，新增铁路资产是公司业绩大幅增长的主因。公司于2002年初收购了集团公司的铁路资产，进一步优化了公司的业务结构，报告期内该资产实现主营业务收入7031万元，对公司净利润贡献了4550万元。公司收购的济宁三号煤矿的生产能力逐渐显现，致使公司报告期内煤炭的生产量和销售量同比增长，报告期内公司生产原煤1930万吨，同比增长13.6%，销售煤炭1618万吨，同比增长4.8%，销售的增长主要源于出口的增长，出口量占公司总销量的比例较上年同期提高了4.5个百分点，由于销量增长，致使公司主营业务收入增长了14884万元。

　　公司产品结构进一步优化。报告期内公司增加了价格相对较高的洗精煤的销量，和上年同期相比，洗精煤的销量增长18.78%，销售收入增长了27.78%，从而导致公司的主营业务利润率与去年同期相比增长了11.7%，进一步提高了公司主营业务的盈利能力。

　　展望下半年，预计煤炭价格下半年仍有维持高位运行的趋势，公司效益也有望继续保持增长态势。由于下半年国内煤炭价格将有所回升以及公司的出口合同基本都在上半年签订，出口煤价的下跌对公司的影响不大，预计公司年平均煤炭价格将比上年增长8%，另外，因为公司年初收购的铁路资产使得公司的业务结构由单一的煤炭业务转化为煤铁联营，不仅有效地降低了公司的综合运营成本，而且开拓了公司新的利润增长点。综合来看，预计公司2002年全年将实现净利润11.7亿元，比去年同期增长17%，每股收益将达0.4元左右。