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海通证券/石建民
2002年上半年，浦发银行600000主营业务收入41.16亿元，同比增长27.26%，实现净利润5.41亿元，比上年同期增长1.22%。截至6月底，总资产达2090亿元，比年初增加了20.3%；本外币贷款余额1324亿元，比年初增长了36.26%；各项存款余额1759亿元，比年初增长了18.67%。业务规模和经营业绩保持稳步增长。
从结构来看，2002年公司利润保持稳定的原因在于以下几方面因素：
其一：公司业务规模增长，尤其是贷款增长36%，使得利息收入比例在年初降息的条件下仍上升4个百分点。
其二：公司上半年债券投资收益基本保持和主营收入同步稳定增长，投资收益占主营收入比例基本未变；
其三：营业支出控制较好。
公司在业绩稳定增长同时，资产质量和资产负债结构保持良好。根据五级分类标准，不良贷款总额80.2亿元，不良贷款率6.06%，不良贷款比率下降2.58个百分点。公司计提呆账准备金42.86亿元，呆账覆盖率较高，呆账准备／不良贷款达53%。
资产结构方面，和2001年末相比，非盈利资产比例明显下降，各项资产除了短期和长期投资比例下降，都有所增长，其中贴现比例增长幅度最大。主要贷款加权平均利率5.48%，低于上年同期6.1%。公司的贷款集中度有所下降。单一最大客户贷款比例下降，但最大十家客户贷款比例仍超出监控指标。
负债业务结构方面，短期存款、同业借款比例有所提高，而长期负债比例下降较多。主要存款加权平均利率为1.38%，比上年同期2.11%有所下降，因为公司的同业贷款成本相对较低，同时储蓄存款平均利率同比降幅较大。但要看到资金成本的下降主要因为长期负债比例降低，不利于公司资金来源保持稳定。
同2001年中期相比，浦发银行杠杆比率(总资产÷股东权益)的较大增长，是每股收益和净资产收益率保持增长的主要原因。而总资产收益率却下降较为明显。
从前面利润结构分析可知，公司资产利用率下降一方面在于公司资产扩张较快，而收入则因为利率下调、竞争加剧未能同步增加。由于公司上市以来一直没有后续融资，随着资产规模逐年稳步增长，资本充足率逐步下降，估计在接近警戒线水平之前，今后规模扩张的速度会略有下降。同时由于公司资金成本下降，费用控制较好，公司未来业绩增长将保持稳定。
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