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闽发证券信息研究中心/叶信才
ST厦新由连续两年亏损到2002年半年度报告的8541万元净利润，的确是给人耳目一新的感觉，我们暂且不去讨论该公司市场开拓、市场营销及产品行业前景的情况，但从半年度报告有关的静态和动态财务数据来看，公司已走出困境，形势已大有好转。
1、主营结构有调整。
公司2002年上半年实现主营业务收入130079万元，同比增长166%，一举扭转颓势。在主营业务收入构成，手机产品收入96594万元，占比74.3%；其次是视频产品24681万元，占比18.9%。而去年同期视频产品收入占比是72.2%，手机收入占比为10.9%。视频产品去年同期的销售毛利率为17.5%，今年上半年则为-7.1%，收入和成本倒挂；而今年手机产品的毛利率则为42.6%。毛利率高的产品在公司主营中已占主导地位，盈利不佳的产品居次要地位。公司在半年报中称，公司手机产品市场占有率居同行业国产品牌第四名，并呈不断上升和超越的趋势。
2、现金流在大幅度流入。
从现金流量表上可以看到，公司销售商品、提供劳务所收到的现金为149645万元，大于主营业务收入130079万元约19566万元，现款销售率115%。这说明现金流入很畅通。经营活动产生的现金流量净额44232万元，远超过8541万元的净利润。现金流入畅通也说明产品销售的流畅。从预收账款的大幅增加也可以说明问题，半年度报告预收账款36778万元，比年初13165万元增加179.4%。而预收账款的增加主要是预收手机产品的销售款，这从另一方面也说明手机产品供不应求。
3、短期借款、存货有减少。
从短期借款、存货的变动也说明公司财务状况在改观。公司半年度报告的短期借款为28884万元，比年初减少50.3%，使公司资产负债情况大为改观；存货金额为71303万元，比年初减少8.5%。存货减少金额虽不多，但西方投资大师彼得·林奇曾说过，对于处于转型困境的公司来讲，存货的减少是个好迹象。ST厦新存货的减少一方面是手机产品供不应求，另一方面公司及时处理滞销产品。公司在半年报中称，对于积压较久的库存，公司及时处理，提高库存质量，公司处理了呆料，使公司的其他业务利润为-1592万元。
但公司还是存在一些的问题，营业费用为18573万元，同比增长208%，超过主营收入的增长幅度；占公司第二大业务收入的视频产品成本与收入倒挂，如何减亏仍是一个大问题；公司的资产负债率为72.6%，仍然高于安全线。
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