武汉证券 余凯

　　华能国际(600011)6月24日2002年第一次临时股东大会，通过如下决议：一、通过关于收购交易和转让协议的议案：即关于公司收购中国华能集团公司拥有的在上海石洞口发电有限责任公司70%的权益、苏州工业园区华能发电有限责任公司70%的权益、江苏华能淮阴发电有限责任公司44.16%的权益和中国华能集团公司浙江华能长兴电厂的全部资产并承担中国华 能集团公司浙江华能长兴电厂的全部债务以及中国华能集团公司与华能国际电力股份有限公司关于转让中国华能集团公司在上海石洞口发电有限责任公司、苏州工业园区华能发电有限责任公司、江苏华能淮阴发电有限责任公司的权益及中国华能集团公司浙江华能长兴电厂的转让协议的议案。二、通过关于因收购交易产生的关联交易议案。

　　点评：此项大规模收购行动对华能国际的益处是明显的。首先是扩大公司的资产规模。资产规模的扩张无疑将提升公司在行业中地位。其次，提升公司的资产质量。华能国际的现有机组多为大型、进口机组，此次收购的电厂项目依旧具有单机容量大、运营时间短等特点，使华能国际继续保持较高的综合资产质量水平。第三，有助于提升公司电价竞争力。电价均水平较低，在未来的竞价上网中有很强的竞争力。第四，扩大在优势供电区域的市场占有率。此次收购不仅提升了在上海和江苏等的市场占有率，还拓展了浙江电力市场，有助于提高公司盈利能力。

　　公司近期扩张步伐的加速，是华能国际顺应变革的行业环境、抢占行业重组先机、稳固与提升自身地位的明智选择。华能国际2001年底发行A股已开始为扩张行为做准备。公司发行A股募集资金约25亿元(扣除发行费)，其中7亿元为大股东华能国电自己掏腰包，当时的募集资金没有投向具体项目。这种做法，为公司在电力体制改革方案出台后的重组与扩张行动留下了空间。

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