西南证券研发中心 田磊

　　日前,甘肃长风宝安实业股份有限公司发布公告,更名为"甘肃长风特种电子股份有限公司",股票简称也由"甘长风A"变为"长风特电"。公司同时发布中期预警公告,预计"上半年公司利润较去年同期有较大幅度下滑"。

　　公司2000年报披露,"特种电子业务2000年收入3823.6万元,利润1526.1万元"。2001年中报显示,特种电子、家用电器两主业分别实现主营业务收入4383万元、6669万元,主营业务利润1927万元、787万元；2001年全年,两主业分别实现主营业务收入7909万元、9458万元,主营业务利润3450万元、--525万元。由此可以看出:一方面,原家电主业滑坡极为迅速,2001年全年表现为亏损。其中,下半年表现尤为严重,实现收入仅2789万元,较上半年"缩水"58%,亏损额达到1312万元。另一方面,新主业盈利能力虽强,但规模不够。新引入的特种电子业务2001年上半年、全年的产品毛利率显示均超过40%,远高于上市公司平均水平。不过,从目前状况看,新主业的增长尚不足以弥补老主业的滑坡。这一点,主业转型完成后的2001年,每股仅0.06元的收益就可以说明问题。

　　2002年第一季度报告显示,公司亏损583.25万元。季报中没有披露主业收入的构成,但从仅1885.22万元的收入看,无论是家电还是特种电子业务均是出现了较大程度的下滑。日前公司预警公告解释"上半年是家电产品销售淡季,销量减少,从而影响了公司上半年经营业绩",还称"2002年特种电子产品由原来的年内均衡交货,变更为下半年集中交货,影响了公司特种电子产品的销售"。2001年公司的经营状况显示,家电主业正大踏步地后退,下半年已然出现较大亏损。那么,所谓的"家电淡季"难以成为影响业绩的重要因素。即使随着"旺季"的到来,家电主业也难以贡献出太大的利润。季报未对"下半年集中交货"作进一步解释,若简单认为交货后才能获得收入,则2002年上半年特种电子业务也几乎难以贡献多少利润。如此,2002年中期长风特电的业绩实在不容乐观。公司在季报中预计,特种电子业务的销售量"后期将有较大幅度上升"。这是否也意味着公司下半年的业绩也会随之有较大提高,投资者不妨拭目以待。

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