“力争在3年内年纸品产量达到100-120万吨、创利税10-12亿元，保持行业中的旗舰地位”，这是晨鸣纸业董事长陈洪国半年前透露的雄心壮志。但有关数据却表明，这艘纸业旗舰近来的航速似乎正在减慢—— 晨鸣纸业：辉煌能否继续

　　本报记者 赵惠 尹永强

　　一直稳健增长的晨鸣纸业(000488)在2001年报中透露出并不乐观的信息：公司的有关财务指标首次开始出现下滑，每股收益由2000年的0.51元降为0.285元，降幅达44%；实现净利润1.42亿元，降幅达39%；净资产收益率也相应地由2000年的8.08%降为4.47%。人们不禁要问：晨鸣纸业怎么了？

　　效益跟不上扩张的步伐

　　作为全国起步最早的造纸企业，晨鸣纸业从1995年开始抓住国家对国企进行战略性重组的机遇，以“内抓滚动式发展，外抓低成本扩张”的发展战略实施了一系列资本运营和资产重组，1997年至今，公司先后南下北上出巨资收购了包括武汉晨鸣等不下5家公司，低成本扩张使公司产品结构得到调整，生产规模迅速扩大，从1997年的14万吨跃升到2001年的56万吨，4年间扩张了4倍，主要经济指标在全国同行业长期保持绝对领先地位，成为全国造纸行业的“旗舰”。

　　但是，晨鸣纸业的效益增长最终未能跟上扩张的步伐，2001年第一次出现较大幅度的下滑。公司在年报中对业绩下滑的解释是“整个纸张市场出现了前所未有的疲软和激烈竞争，从而导致销售价格大幅下滑……新增销量增加的利润不足以弥补因纸张价格下滑导致的利润降低额”。

　　但该解释很难令人信服—— 在产品价格下滑的同时，占公司原材料成本50%的进口木浆的价格也大幅下降；而对造纸板块的不少上市公司来说，2001年也是个“收成”不错的年份：如金城造纸2001年度每股收益由0.13元提高到0.217元，增幅达67%；山东华泰2001年度每股收益0.59元，同比增长28%。

　　另外，公司2000年增发A股募集资金14.2亿元，当年只实际投入0.6亿元，到2001年底实际投入9.3亿元。公司称募集资金的未使用部分全部体现为银行存款——这就是说：年初13.6亿元、年底4.9亿元的这部分银行存款产生的可观的利息收入就是公司的间接利润。如果剔除这一因素，公司的业绩可能更加难堪。

　　辉煌能否继续

　　近年来，国内造纸厂家普遍受到原料、能源价格上涨和管理水平下降的影响，产品成本趋高，整个造纸行业的发展速度已从高速逐渐减缓，入世对造纸业的冲击也不可小视。

　　不过，晨鸣纸业并没有完全丧失继续辉煌的条件：武汉晨鸣5万吨高档彩色胶印书刊纸项目今年已正式投产，整机装备达到国际先进水平，预计年新增销售收入5亿元以上，将在一定程度上提升公司的市场竞争力并带来新的利润增长点；入世也为有大量出口的公司带来一定机遇，2002年公司更确定了国际化的发展目标。

　　面对入世，我国造纸业的集中度必将进一步加大。在此方面已领先一步的晨鸣纸业，如何保持效益与规模同步增长，正是公司能否在国际市场竞争中取得持续优势地位的关键。

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