《今日证券》：新动力观察 ST海药(000566)

　　主持人：李 楠

　　嘉 宾：潘福祥 新动力工作室首席顾问

　　主持人：关注股市冷暖，探求投资之道。欢迎收看《今日证券》。4月19日轻奇海药又被实行了特别处理，从而成为国内第一家两次被戴上ST帽子的公司，今天的新动力观察我们将一起走近这家曾经ST，今又ST的公司，我们邀请到的嘉宾是新动力工作室的首席顾问潘福祥教授，你好！

　　主持人：有一家上市公司在99年被ST之后，前两天又被ST了，从而成为第一家两次被带上ST帽子的公司，它就是证券代码为000566的ST海药。今天的新动力观察我们将带你一起走近这家上市公司。潘教师你能不能给我们分析一下，这家公司为什么从99年到现在两次被戴上ST帽子呢？

　　潘福祥：按照2001年6月8日实施的深交所上市规则的规定，一个上市公司如果连续在两个会计年度里亏损，或者在最近的一个会计年度经审计以后每股净资产低于面值，那么它要被特殊处理，特殊处理就是被ST。今年ST海药公布年报以后，我们发现它每股的亏损是1.30 元，另外它本身的负资产已经达到-1.23元，加上2000年、2001年连续亏损这个条件符合了，另外它净资产也低于面值，所以说两个条件都符合了，所以才被再次ST。

　　主持人：那么亏损如此严重ST海药究竟是什么样的上市公司呢？我们的记者来到了海南对海南轻骑海药股份有限公司进行了采访。我们来看一下采访。

　　4月17日记者来到了位于海南省海口市宏源证券大厦的海南轻骑海药股份有限公司。公司位于这栋大厦的7层。在公司里我们找不到任何的高管人员，接待我们的人员告诉我们，所有的公司负责人都不在，都在准备2001年的年报。记者决定参观轻骑海药的制药基地，并继续等待年报的公布。

　　下午我们第二次来到了轻骑海药。负责接待我们的办公室李主任带我们来到了轻骑海药的工业园，若大的制药厂里并非我们想象的那样繁忙，只看到了一部分工人在生产抗生素类的药品。尽管抗肿瘤类的紫杉醇注射液--特素的生产车间正在为了申请"药品生产质量管理规范"而停产装修，生产厂长破例带我们参观了特素车间。但遗憾的是厂方没有同意记者拍摄枫蓼肠胃康冲剂的生产车间。

　　主持人：潘教授，我们看到了肠胃康、特素是轻奇海药的一个主要产品，你能不能先给我们分析一下这两种药品在目前国内的市场现状是怎样的？

　　潘福祥：枫蓼肠胃康是治疗急慢性肠胃炎药，特素是治疗抗肿瘤的药物，这两个药在现在国内的竞争都比较激烈，即使是这样这两个产品在ST海药的整体主营业务中具有比较重要的份量，去年销售收入达到1.93亿元，主营业务的利润达到了7762万元，还是不错的。

　　主持人：在我们记者采访的时候，特素的生产线已经停止了，而且没有拍到肠胃康的生产车间，而且在98年的时候，我们的记者曾去采访过，当时看到的情况跟现在是一样的，为什么他们的生产状况陷入一种停滞的状态之中呢？

　　潘福祥：这正是这个企业现在面临的一个比较大的问题。这个企业现在是连续5年亏损，很重要的一个原因就是这些年这个企业很少有新的产品研发项目，新的产品研发跟不上，所以这时候企业长期增长的潜力就很难得到发挥。

　　主持人：按照你刚才说的，尽管这两个主营产品生产的现状不是很好，但是仍然给它们创造了一定的利润，但是轻奇海药它怎么会被ST的？怎么会亏损这么严重？

　　潘福祥：它主营业务的收入和利润还是比较高的，但是它的历史负担太重，ST海药现在差不多有6个亿的负债，这6个亿的负债绝大部分是短期负债和一年到期偿还的长期负债，所以它短期偿债压力非常大，我们算了一下，差不多每年都有33万的负债，所以这样主营业务销售产品好不容易销售出的收入、利润就被他的利息给带走了。

　　主持人：我们在它的2001年的年报数据发现与中报有一个很大的差别，比如说产品的利润、坏帐计提等这些都是前后矛盾的，这个又是什么原因造成的呢？

　　潘福祥：我们对照它的中报和年报进行研究的时候，也是感到很多疑惑，比如说在中报的时候，他曾经提出，在2001年要压缩亏损的抗生素的品种，而扩大毛利润率较高的肠胃康的销售，但是到年报的时候，我们发现整体情况是抗生素收入反而增加了，利润增加了更多，差不多增加了一倍，而利润增加6倍，也就是说整体上我们看出，原来说要压缩的产品成为年报利润的主要来源，而且在抗生素利润上我们发现了一点问题，在99年的时候抗生素利润率差不多是20%左右，到2000年的时候，下降为11%，而到2001年的年报中我们按照它整体的收入和利润的情况进行分析，抗生素的利润率非常高的上升到了36%，原来中报说要压缩的品种，到了年报反而获取了很高的收益，相比之下肠胃康整体的销售却是大幅的下降，我们说是中报和年报矛盾的一个地方。另一方面它的坏帐计提，它在整体上按照新的会计准则，作了一些坏帐的计提，但是在计提的时候，它的中报和年报计提比例差距非常大，简单分析一下可能有一个原因，因为新的股东是在下半年以后入主的。这时候的老股东对企业现实的资产状况分析判断可能立场是不同的。

　　主持人：我们也注意到，ST海药它的现状是债务沉重，而且是股权分散在多个大股东手中，这个现状对它的重组会产生什么样的影响呢？

　　潘福祥：应该说会有影响的，因为我们看到第一大股东南方红正拥有18%的股份，第二大股东还是轻奇集团，拥有16%，两个股东之间相差的比例差不多不到两个百分点，这时候我们说股权分散会使得股东之间有不同的利益驱动，所以这时候很难达到共识。这时候对企业重组可能会带来一定的影响。另一方面去年入主的股东南方红正，它是一个投资性的公司，入主的时候注册资金是6000万，表现上来看是为收购股权而成立的这么一个公司，这个公司入主这个上市公司以后，如何对这个上市公司的业务进行规划，有什么样的重组计划。从现在来说没有一些更多的了解。

　　主持人：通过以上的分析，新动力如何评价ST海药？

　　潘福祥：ST海药作为一个连续5年亏损的上市公司，两度被ST，应该说对它的投资者来说有一个非常沉重的负担。现在在分散股权的情况下，股东如何用这个成长性的业务来支持这个公司的改组是摆在这个公司未来重组面前非常严峻的任务。

　　主持人：感谢潘老师给我们进行分析，感谢你收看今天的节目，明天同一时间22:05我们再见

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！