金 舟

　　屈指算来，我国证券市场上的资产重组最早来源于上海本地上市公司，由此导致了近几年的上海本地股行情风生水起。但PT双鹿还是无可奈何花落去，走向了退市之路。直至2001年中期，双鹿公司总计5.5亿的债务通过各种方法解决后，上海牙膏厂以优质资产整体置换了双鹿的资产，并将上市公司改为“白猫”，从而使“PT白猫”成为一家拥有全部优质资产 的上市公司，主营牙膏、牙刷、洗涤剂、日用化学品、洗涤用具、化工原料等。

　　从2001年报来年，公司实现净利润1775万元，每股收益为0.1168元，可见置入资产的盈利能力较强。牙膏产品在国内享有名牌产品声誉，还销往美洲、澳洲、非洲等数十个国家，2001年牙膏业务收入11261万元，单项业务利润达到4046万，毛利率达到44%。精细化工产品是国内最早生产并用于牙膏产品生产配套的企业之一。另外，公司的财务控制能力也有较大提高。年末应收帐款和存货比资产置换首日有不同程度的降低，分别从6月1日的9454万和2489万下降为12月31日的8368万和1394万。

　　但公司的现金流量并不十分理想，在实现每股0.1168元的收益的同时，每股经营活动净现金流量仅为0.074元。且公司的产品过于集中，一旦行业出现不景气，风险凸现，又可能造成另一个问题股。2001年度公司三项主营业务牙膏、化工产品和其他产品的收入分别为11260万、8211万和1202万，业务利润分别为4046万、320万和160万，牙膏单项业务主营收入和利润分别占总数的54.46%和89.3%。这样就决定了股票恢复上市后，公司管理层不能松懈，要立即着手诸如产品结构调整、财务状况改善之类的第二次创业。

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