姜英秋

　　信息披露是上市公司的必须履行的义务之一，但是偏偏有一些上市公司看似无意实则有意地把一些重要的情况隐瞒起来，往往只有当公司发生重大的人事变动时,一些一直隐秘起来的东西才会暴露出来.湖南株洲庆云发展就是这样一家公司，那么它到底隐瞒了些什么？

　　2001年10月24日，庆云发展总经理赵忠杰在与来自沈阳宏元集团的董事长张澎大吵一通后突然辞职，当天庆云发展副总经理兼庆云超市总经理被董事会免职，紧接着，10月27日，庆云宾馆总经理龙志坚也辞职离开了庆云发展。庆云宾馆和庆云超市是庆云发展仅有的两个基本经营实体，如此快速的人事变换是出于什么样的原因呢？原庆云宾馆总经理龙志坚向记者诉苦：“我连定菜单的权利都没有，我这个总经理怎么当？”

　　庆云发展几名管理骨干离开公司后不久，2001年11月13日,中国经济时报在头版头条位置刊发了题为“庆云谜团”的文章，文中根据举报人提供的材料对庆云发展2001年中报真实性提出了三个疑问，它们分别指向庆云超市半年的亏损额，庆云宾馆到底是盈是亏，以及与大股东沈阳宏元集团之间神秘的往来款。中国证监会长沙特派办迅速对庆云发展进行了专项调查。

　　记者就此采访了庆云发展常务副总经理兼董秘陈筱萍。她解释说，长沙特派办根据中国证监会的安排，请会计师事务所对公司的情况进行审计，审计的结果，公司的业绩是准确的。这个结果是经过审计师审计后得出的。

　　家丑不可外扬，这位董秘最后才拿出了中国证监会长沙特派办给庆云发展下达的整改通知，并声明只能让记者看一看，在这份整改通知中，长沙特派办首先提出了庆云宾馆与庆云超市应独立进行财务核算，这说明媒体所说的超市和宾馆的财务确实存在问题，第二则指出，沈阳宏元集团为庆云发展垫付的到期贷款属于关联交易，必须进行信息披露，这也就是有关媒体所说的神秘的往来款。2002年1月5日，庆云发展就与大股东之间往来款的事项发布公告，其中大股东多次为庆云发展垫付到期贷款的事引起了记者的注意。从下表中不难看出，庆云发展虽然经营着现金流充足的宾馆和超市，但两年来却已离不开银行贷款，到期贷款不能偿付早已不是第一次。

　　由于到期贷款不能偿付，从理论上说，庆云发展已经多次行走在破产清盘的边缘。由于旗下只有宾馆和超市两项资产，所以庆云发展的经营应该说并不复杂，庆云宾馆和庆云超市都紧邻株洲火车站，记者采访时就住进了这家宾馆刚刚重新装修过的六楼客房。也许是由于年关将近，记者在宾馆也看到这里的住客很多，

　　据陈筱萍介绍，宾馆去年住房率平均都在90%以上，再加上餐厅的生意一直都很火。有时连员工休息室的房间都腾出来给客人住的时候都有，餐厅有时一天营业额能达到10来万。

　　如此说来，庆云发展对大笔贷款的需求就更加令人不解，2001年12月26日，就在庆云发展高层变动后不久，庆云发展又以庆云超市的固定资产和土地使用权作抵押，从中国银行株洲市分行贷款2500万，理由反倒是补充流动资金。按一般的理解，宾馆该是不缺现金的。那么是否庆云超市是个资金黑洞呢？记者从庆云超市一楼的管理人员处了解到，超市一楼的生意最好，公司给一楼自选商场定的销售指标是每天15万，而现在每天只能完成八万。从一楼往上，二楼、三楼的生意就很冷清，有的摊位还空着，这样的超市亏损应该在意料之中。庆云超市到底亏损多少在监管部门的通知中没有说明，但依照记者的推断，虽然宾馆部分大赚其钱，流通盘只有3500万的庆云发展去年每股收益只有7分钱，那么超市的亏损额应该不是个小数字。但庆云发展副总经理陈筱萍给记者的回答却是：“宾馆和超市都是盈利。去年超市可能略微持平，可能还有几万块钱左右的不足。”

　　报喜不报忧，在证券市场上决不是一种美德。无论公司怎样表白，庆云发展该披露的没有披露却是不争的事实。中国证监会长沙特派办的整改通知公司并没有公开，公司也没有对宾馆和超市财务混乱的情况作进一步的说明，这对拿出真金实银投资上市公司的投资者来说无疑是不公平的。作为一家上市公司的管理者应该认识到，投资者需要的不只是格式化的报表，他们还有权力知道上市公司经营活动的真实情况。

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