兴业证券研发中心 邓亚萍
公司2001年实现主营业务收入45704.83万元,净利润5649.14万元,同比分别增长20.65%和16.21%,每股收益0.31元。
公司主要从事西服、衬衫、羊毛衫、毛线纱线及印染、T恤衫、休闲服等生产和销售。
报告期内,一方面西服、衬衫和休闲服收入较上年同期分别增长32.55%、36.49%和61.51%,这三项收入占主营业务收入的比例为57.38%,是主营业务的主力军。另一方面,占主营收入25.78%的毛线纱线及印染业务发展迅猛,销售收入较上年同期增长7.20%,也对公司业绩产生一定的贡献。
比较公司上半年的业绩,下半年经营明显有所改善:第一,公司西服技改、衬衫技改、“依迪菲”休闲服项目的募集资金投入分别为66.41%、73.99%和21.44%;第二,由于下半年毛线产品处于销售旺季,收入相应有所增加;第三,由于公司所得税的财政税率返还,对业绩也有一定贡献。
深入分析公司各项财务指标发现:第一,公司资产负债率为24.30%,说明公司的财务杠杆运作仍待加强,但具有后续发展的潜力;第二,每股经营性活动产生的现金流量为0.38元,说明每股收益的含金量较高;第三,流动、速动比率比一直处于较高水平,分别为3.09和2.48,说明公司的偿债能力较好。
但由于公司在报告期是采用降价促销的方式,所以在一定程度上导致毛利率的下降,从而使得主营业务利润没有随之同步增长,只增长了5.72%,如果公司在加大产品档次、品牌上下文章,提高主业经营能力,将有利于业绩的进一步提升,毕竟2002年将采用33%的所得税率。另外值得关注的是:公司拟变更两个投资项目,即合资建设高档针织面料项目和合资建设年产50万套红豆高级女装项目,涉及金额15127万元,占募集资金总额的42.20%,未免值得深思。
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