本报记者卢晓利

　　美尔雅(600107)年报显示，2001年公司实现主营收入1.41亿元，扣除非经常性损益后的净利润仅为545.9万元。如果没有出售资产所获得的3100.94万元投资收益，美尔雅的每股收益只有2分钱。而考虑到公司将两块亏损资产租赁给美尔雅集团带来的1655.85万元租赁费收入这一因素，美尔雅很可能已处于亏损状态。

　　美尔雅2分钱的收益宣告了一个绩优故事的破灭，同时也留给投资者一个新的悬念：离开了大股东的美尔雅今后的路将会怎么走？

　　关联交易酿苦酒

　　众所周知，从上市之日起，美尔雅与大股东美尔雅集团之间进行了许多对股份公司资产状况有重大影响的关联交易。

　　在上市之初，美尔雅71%的募资用于向大股东收购“2100万米化纤织染项目”和“120万米高档精毛纺面料项目”，涉及金额2.7986亿元。

　　对这两个项目，美尔雅原董事长罗日炎和原总经理、现董事长高斌都直言不讳:“从建成之日起就是亏损的”，“每年两千多万的租赁费完全是大股东在做贡献。”而美尔雅2001年12月29日的一则公告清楚显示，从2002年开始，大股东不再租赁2100万米化纤织染项目，该资产将由股份公司自己经营。这意味着股份公司今年不但将失去近千万元的“租赁收入”，还要承担数额难料的亏损。

　　去年8月，美尔雅发布公告，称大股东将磁湖山庄作价1.6596亿元，换出120万米高档毛料生产线，并冲抵对公司的9859.72万元欠款。

　　在本次交易中，美尔雅对磁湖山庄的盈利能力一直秘而不宣。而年报显示，去年7-12月，股份公司从大股东处高价买来的磁湖山庄半年产生的净利润为亏损464.4万元，而且今年“经营状况仍不容乐观”。可以想象，只有几十间客房的磁湖山庄绝不可能创造出“丰厚回报”，今年很可能要产生巨额经营性亏损。

　　美尔雅与大股东间另一备受市场议论的关联交易是美尔雅集团以商标使用权冲抵对上市公司1.2亿元欠款。在商标收购完成的近两年时间里，美尔雅主业萎缩、业绩下滑的事实表明，这一交易绝非公告中所描述的那样物有所值。

　　主营业务藏危机

　　美尔雅的其它资产情况如何？

　　年报显示，美尔雅持有65%股份的美尔雅服饰有限公司是目前支撑美尔雅唯一的盈利性资产。2001年度，美尔雅服饰生产各类西服106万件套，实现销售收入6786.57万元，利润476.76万元。

　　近两年来美尔雅投入数千万资金的美尔雅期货经纪公司、武汉巨通科技公司等投资项目也没有为上市公司带来实际的收益。武汉巨通因“二期投资无法进行，目前该公司仍处于筹备阶段。”而投资2700万元持有95%股权的美尔雅期货在报告期内仅实现营业收入34万元，净利润亏损218万元。在近期美尔雅与武汉中泽源公司对美尔雅期货进行的增资扩股中，美尔雅不但要追加现金投资2300万元，其持有的股权也下降为50%。

　　服装主业核心竞争力下降，投资期货业和高科技迟迟没有结果，而磁湖山庄继续亏损已成定局，2100万米化纤织染项目更是前景堪忧，正在努力与大股东实行五分开的美尔雅可谓危机四伏。但这并不是美尔雅危机的全部。

　　资料显示，2001年以前，因大股东占用股份公司巨额资金，美尔雅一直向大股东收取资金占用费，其中2000年收取了2004.2万元，2001年收取了1812.5万元。

　　年报显示，美尔雅集团及其子公司目前对股份公司至少还有2.5亿元的欠款。而根据新近与大股东达成的还款协议，大股东及其子公司将从2002年到2004年，每年依次偿还20%、30%和50%的欠款，并从今年起暂停向大股东收取资金占用费。

　　按这一还款计划，2002年美尔雅将对还款20%后其余的2亿元欠款免收资金占用费。即使按下调的贷款利率计算，美尔雅的利息损失也超过1000万元。这对美尔雅业绩的影响是可想而知的。

　　值得注意的是，经过几年的经营，在美尔雅的资产中，无形资产占据了相当大的比重。其中土地使用权8872万元，科贸大楼使用权3611万元，商标使用权1.06亿元，合计金额高达2.3亿元。

　　相对于美尔雅一年一个多亿的主营业务收入而言，其资金沉淀比例惊人，而且变现能力不强。巨额资金无法产生效益，对主业日渐分散、急需寻找出路的美尔雅来说无疑是雪上加霜。

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