金美林投资黄日文宏

　　近日，大唐电信(600198)公布业绩预警公告，预计公司2001年利润总额将比上年减少50%以上。大唐电信2001年中报的每股收益是0.187元，而去年年报的每股收益为0.406元，若按公司预计的2001年比去年利润总额减少50%的话，那么2001年公司的每股收益在0.2元左右，就是说大唐电信的业绩大幅下滑主要发生在下半年。作为一家业绩良好、经营一向稳健的上市公司，为何有如此巨大的反差，是整个通信设备制造业的行业因素，还是公司的内部原因？

　　2001年以来我国信息产业增速放缓，前11个月电子及通信设备制造业销售收入增长19.3%，增速比上年同期回落16.1个百分点，多数电子行业利润出现负增长，电子及通信设备制造业中的亏损企业亏损额为73.5亿元人民币，比去年同期增长77.9%，占全部工业亏损额的45%，亏损上升的主要原因是销售增长减缓、世界经济增势减缓的影响、电子产品价格下降的幅度较大等。尽管多数电子行业利润呈下降态势，但通信设备行业利润却保持大幅增长，整个信息产品制造业前11个月实现利润仍有2%的增长。这主要是由于国内电信业市场正处于快速增长期，如2001年下半年中国移动用户突破1亿户，成为全球最大的移动运营商，强大的内需是通信设备制造业快速发展的主要原因。但同时国内外电信设备企业间的激烈竞争导致产品价格下跌和利润走低，使行业的增速减缓。

　　从政策面看，我国对电子通讯行业采取扶持政策，针对国内电信企业在资金上、技术上与国外企业存在一定的差距，国家在“十五”规划中将向电子通信业注资1万亿，其中一半的金额将直接投入通讯制造业，同时还将对邮政业进行500亿的投资，以期在2005年电信业的产值能够占到GDP的7%。

　　在此种景气的行业背景下，通讯设备制造业理应呈现增长态势。目前经营通讯设备制造的上市公司有中兴通讯、大唐电信、烽火通信和长江通信等，而中兴通讯、烽火通信、长江通信发出了业绩预增公告，预计2001年度利润总额比2000年利润总额增长50%以上，其中长江通信与烽火通信都是得益于光纤产品的开发，使得销售收入及利润大幅度增加。这说明，大唐电信业绩大幅下滑，行业因素不是主要的，而是来自于公司内的经营管理本身。

　　据大唐电信预警公告称，由于2001年国内外电信设备市场竞争日趋激烈，以及受会计政策调整，公司当期科研费用投入较大并计入当期成本，使公司2001年利润总额将比上年减少50%以上。从2001年年初开始，上市公司的会计政策作了一定的变动，由原来的四项计提减值增加到了八项计提减值，开发费将计入当期成本，并一次性减值计提。公司主营是以通信网络系统、计算机软硬件和系统集成为主的高科技通信制造企业，对于高科技公司来说，科研费用是投入成本的主要部分。为了实现研发成果的商业化和产业化，公司进行了大量的以产品为目标的研发工作，公司目前投资、合资项目多达十余个。公司与国防科技大学共同承担国家“863”重大攻关项目——中国高速信息示范网核心路由器；公司和清华大学合作开发项目——下一代智能网络节点设备OXC和OADM；移动通信用双星同步时钟；CDMA手机UIM卡及IC卡产业化；第三代移动通信基站子系统等等。

　　综上所述，引发大唐电信业绩下降的主要因素，并非公司所在行业的变化，通讯制造业在未来的几年中仍然是增长速度最快的行业之一。新的会计政策的实施及公司在当期的科研费投入较大，是大唐电信业绩大幅下滑的主要原因，但这种因素只是暂时的和非本质的，随着公司各投资项目的渐次完成，公司的业绩仍有回升的潜力，公司的主营业务并没有被削弱，公司仍具有中长期的投资价值。

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！