青海证券黄硕

　　烟，危害健康；药，治病救人。在人们的印象中，烟与药的关系就好比是矛与盾的关系，但恰恰是国内知名的“红塔山”烟将这一对矛盾体进行了两次完美的组合，先是1999年9月出击云南白药(000538)，再是此次出击昆明制药(600422)，可以说这对“烟＋药”组合在证券市场上几乎可以称得上是所向披靡。

　　其实，云南红塔投资此次受让20.03%的昆明制药股权，与云南医药集团一起成为并列第一大股东并不突然。

　　两度携手云南医药

　　云南红塔投资(原名：云南红塔实业)与云南医药集团有限公司是一对亲密战友，它们在“烟＋药”组合中曾两度携手，并且处得相当友好：

　　(1)云南白药1999年9月16日公告：云南医药集团将其持有的部分云南白药国有股转让给云南红塔，随后云南红塔成为持股20%的第二大股东(与云南医药相差11%)；2001年12月27日再出公告，继续增持，但仍是持股26.06%的第二大股东。进入医药领域被云南红塔视为从投资实业型转向资本运营型发展的良好开端，故而双方合作友好，云南红塔并不干涉云南白药的生产经营。有了红塔的加盟，云南白药的股价如虎添翼。从“5·19”开始起步，1999年下半年从9元到18元(复权后)，半年翻了一倍之后，2000年又从18元(复权后)到2001年中期的43元(复权后)，这一年半又涨了1.4倍左右；

　　(2)昆明制药2001年12月27日公告：红塔投资与云南医药集团一起成为昆明制药的并列第一大股东(皆持股20.03%)，有了云南白药的第一次握手在前，这次发生在昆明制药的第二次握手当然会很美好。

　　曾与红塔兴业打交道

　　此前，昆明制药与红塔系列的红塔兴业也曾经有过“委托理财”方面的友好合作，双方并不陌生：

　　(1)今年2月、3月期间，昆明制药与国泰君安证券和红塔兴业投资有限公司共签订了4笔资产委托管理协议，委托资金总额为2亿元，委托期限皆到2001年12月25日止。其中，2001年3月30日，昆明制药以传阅方式召开董事会，同意为了提高闲置资金收益，与红塔兴业签定《投资顾问协议》，协议金额为5000万元，管理期限为2001年4月16日2001年12月25日；

　　(2)众所周知，红塔兴业是红塔集团在证券市场上的一支生力军，此前战功赫赫：是年初新股龙头烟台万华的发起人，并且还以法人投资者的身份在2000年频频参与了新股(包括：闽东电力0993、首创股份600008、波导股份600130、仕奇实业600240、凯乐科技600260、振华港机600320、兰州铝业600296)网下发行申购。

　　两座红塔谁更高

　　该有多高，才配得上“红塔”这个身份？用二级市场的眼光来看，发现这两家红塔“药”：(1)基本面相差无几：都是药，股价很接近(都是20多元)，流通股本都在四五千万股左右，2001年中期每股收益都是0.23元左右，流通市值亦都在10亿元出头；(2)股价天差地别：云南白药这两年间连翻几倍，迄今仍屹立在历史高位区，是一家十足的超级大牛股；但昆明制药却相反，上市头两个月就从30元一路跌到23元，今年上半年的新股行情里虽然随大流又冲回到32元，但今年下半年又重回20元的低位，近几日放量走高到26元左右。

　　红塔的威名固然有魅力，但是我们也不得不面对这个现实——年底弱市中，昆明制药这样26元的高价股上升空间能有多大呢？

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