在沪深股市中，媒体类的上市公司一共有13家。而以综合性报纸为主业的公司只有博瑞传播一家，以成都商报的印刷、发行和广告为业务主体。鉴于目前传媒类公司上市呼声日益高涨，许多投资者都非常想了解传媒类公司的经营和赢利模式，我们的记者专门对博瑞传播进行了调查采访。

　　记者首先来到博瑞传播的前身四川电器，这家在“大三线”建设时期上马的工厂一直以大型高低压电力开关为主要产品，可现在60年代的老厂房多已改做仓库。由于95年上市以来，行业利润率总体发生变化，四川电器一直在微利边缘行走，始终无法凭借本行业求得进展。而与此同时，在98年成都报业大战中脱颖而出的成都商报却在寻求进入资本市场的捷径，就这样，1999年底，当地有关部门做了红娘，四川电器和成都商报共同出资成立了博瑞投资有限公司，再由这家公司将报纸发行和高压开关制造这两种毫不相关的行当组合在了一起，成都商报就此实现了借壳上市。

　　博瑞传播股份公司常务副总经理、原成都商报体育部主任吕公义谈到：“在当时我们是两条腿走路，就是说原有产业还在上市公司里面，然后，我们通过收购、兼并多种方式，把和成都商报有关的一些资产，就是它经营性这块比如说投递发行、印务、广告，逐步逐步再注入上市公司。”

　　电气制造与传媒业务毕竟不同，四川电器2000年亏损一千多万元，等于博瑞传播在传媒上赚的钱又贴给了四川电器，于是大股东博瑞投资开始痛下决心，计划将原有的四川电器剥离出去，同时加大对成都商报广告和印务的投资。本月20日博瑞传播股东大会的一项主要议题，就是计划将博瑞广告股权增持到80%，博瑞印务股权增持到100%，加之公司原有的成都商报发行投递公司，使公司成为除采访编辑业务之外综合性的媒体产业企业，那么博瑞传播经营的传媒企业和普通报社的经营管理模式到底有什么差别呢？记者就此分别采访了博瑞传播属下的印务广告等三家子公司。

　　11月29日凌晨2点多，我们来到博瑞印务公司的时候，这里已经开始印刷当天的成都商报和成都日报。据成都商报社委办副主任温大全介绍，这里用的机器是九十年代末世界上最先进的法国环球七型轮转机，一小时能印七万张报纸，今天的成都商报印了五十二万份，粤港信息报今天是八千多(份)。

　　据温主任介绍，在成立印务公司后，报社原有的发行部门随之撤销，报社和印务公司签订了独家代理协议，印务公司向报社保证一定的发行量，而报社则从每份报纸售价中拿出一毛钱印刷费给印务公司，报社减轻了经营负担，把更多的精力投入到提高编采质量方面，现在，印务公司花四千多万元引进的这种高速印刷设备在一年时间内就已全部收回成本，而这当中主要是印刷成都商报带来的利润居多。报社同样按一定比例付给投递公司投递费用，同时，投递公司在投递商报、四川广播电视报的同时，还可以利用自己的网络做纯净水和机票等物流配送业务，这种商业化的运作模式让双方都有所收益。这一点与其它报社发行模式截然不同。同样背靠成都商报这棵大树的博瑞广告公司在这一点上也颇为相似。

　　和发行公司不同的是，报社的广告部至今仍然是它的营收部门，博瑞广告公司只是和报社签订了首席代理协议，享受不同于其它广告公司的价格折扣，而且由于博瑞广告公司在上市公司和报社的双重身份，给公司广告业绩提升带来了更多的运作实力。成都博瑞广告公司总经理朱亚对公司的状况感到非常满意：“2000年我们公司营业收入四千八百万，利润三千七百多万，净利润税前三千七百多万，从营业能力还有这种代理能力看我们肯定是(成都)最大的一家。涉及到媒介购买，如果你不是上市公司，那么你在融资能力上，没有这种很好的基础的话，你就根本没办法做。比如说像上海做地铁这类广告，动辄几千万的资金，当然它利润回报也很高，但是如果你不是上市公司，你纯粹靠一点点广告、策划、设计赚钱，你永远也不会到这个份上，实际上博瑞广告纳入到上市公司以后，它(博瑞传播)是给它这种发展壮大，提供了一个非常大的财力支撑，甚至可以这样说，导致我们在跟本土的(成都)广告公司的竞争当中具备了一个别人无法具备的这种优势。”

　　采访中，公司职工对背靠大树好乘凉这句话体会颇深，而且这种商业化传媒运作模式也引来了不少媒体同行前来参观交流，那么成都商报在上市之后又发生了什么变化呢？用吕公义的话来讲：“原来的博瑞传播在重组上市之前，知名度，包括成都商报的知名度，都比较小，或者说在西部地区是非常有名的，但是在全国范围内，知之的并不是很多。但是通过上市和重组的这么一个过程，使得我们整个博瑞这个品牌，整个成都商报这个企业形象，知名度，全国的影响力，都扩大很多。”

　　吕总介绍，报社借壳上市后一方面知名度提升，另一方面发行量也稳定在60万份左右，成为西南地区发行量最大的报纸。面对今天传媒业上市呼声日益高涨的形势，身为第一家报业类上市公司的博瑞传播，吕公义对此有着自己冷静的看法：“第一个我对传媒业是暴利行业这个说法不太赞同。从这个行业整体而言，不管是纸媒体、电视媒体，经营的非常非常困难，或者说已经快撑不住的企业也很多，应该说，如果把这些平均起来的话，行业平均看它的利润水平，应该说只是比社会平均利润率高一些，但是要说到它是暴利的话，我觉得我不太赞同。它主要的来源还是来自于(报纸)，它最稳定的渠道就是报纸的征订，因为征订出来的征订费它和报纸之间有个分成，然后呢，投递也是这样，它的主要来源还是来自报纸。其它方面作为上市(公司)的行为对企业的意义是一样的，对媒体企业并没有跟其它企业之间根本的区别。证券市场对商报来说，它间接地控股了一家上市公司，对它来说，应该说，也是它把规模做大和增强它竞争实力的一种有效手段。”

　　在对这位有着多年报业从业经历的上市公司老总的采访中，记者感到了博瑞传播上市后没有太多的喜悦，相反上市后的压力确实从前少有的，上市后，报社和上市公司紧紧连在一起，双方经历了一次整合后，利益与风险已融为一体。这位老总对同行业的后来者提出了这样的忠告：“如果一个媒体做了上市，最后被(其它公司)重组，如果它自己(媒体)运作不好被重组之后，对它的母体(媒体本身)的影响非常非常大。”

　　12月21日，博瑞传播公告通过资产质换，剥离了原来的电器资产，正式纳入印务、广告、投递等媒体业。这样，博瑞传播已经成为名符其实的报业媒体的上市公司。但媒体类公司也会受到政策因素的限制。拿博瑞传播来说，它的业绩就直接与成都商报的发行和影响联系在一起。我们还想提请投资者注意，现阶段的媒体类公司并不等同于媒体，公司的盈利能力并不代表媒体的盈利能力。实际上，媒体类公司在整个媒体中无论资产规模还是盈利能力占有的比例都不是很大。在这方面，上市公司作为在资本市场上显露的经营性资产只不过是媒体冰山的一角。 媒体类公司的具备了良好发展潜力，但真正良好的业绩还是要靠公司的资产经营能力。

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