日前，深圳高速公路股份有限公司公布了其增发A股申购情况、网下配售及网上中签率公告。虽然网上公众投资者中签率比例略高于网下证券投资基金配售比例，但是业内人士还是认为这次增发方案对证券投资基金更为有利。

　　比较深高速与华能国际的A股发行方案，可以发现两者之前存在的最大不同点在于：华能国际要求基金的申购上限不得超过当时基金净资产的10%；而深高速却是要求基金最终持有本次发行后的股票不得超过当时基金净资产的10%，此举无疑极大的扩张了基金的申购数量。事实正是如此。公告显示，在参与深高速网下配售的47只基金中，竟有8只基金申购数量超过了10亿股，华安创新申购数量更是高达40.98亿股。以3.66元的申购价格计算，多数基金的申购市值均超过其当时基金净资产值，有的甚至达到当时基金净值的2至3倍。

　　在本次增发过程中，基金的网下竞价申购与社会公众投资者在网上竞价申购是同时进行的。且在申购结束后，主承销商是将网下基金的有效申购与网上公众投资者的有效申购合计在一起，确定发行价格与发行总量的。这样一来，基金申购数量的高低将严重影响本次股票发行的最终中签率，并且由于本次增发规定公众投资者的中签率与基金的配售比例相同，因此在申购过程中，基金与公众投资者基本处于同一跑道，但是与只需交纳20%定金的基金相比，必须全额交纳申购款的公众投资者显然不处于同一起跑线。

　　令人不解的是，此前发行的华能国际已经比较好地解决了这个问题，深高速的增发为何又另辟蹊径？华能国际通过对基金申购上限的制约，比较好地维护了公众投资者的利益，当时44只基金最终配售的股票数量只占公开发行数量的1.358%。而此次深高速的增发结果显示，47只基金最终配售数量竟占到了公开发行数量的36.68%。这样的结果显然对公众投资者不利。

　　对于基金而言，本次巨额参与深高速增发也有值得商榷之处。在当前供大于求的一级市场，参与新股认购几乎无风险可言，但是以其净值的2倍甚至3倍全部参与一只新股申购，这本身就可能存在巨大的投资风险。如果再遇到一只通海高科，基金几乎全额获配，沉淀的巨额资金如何处理？或者如果某只新股中签率大幅提高，需要基金补充资金，在短时间内基金又如何能募集到如此巨量的申购资金？

　　申购数量逾10亿股的基金

　　基金名称 所属公司 申购数量

　　华安创新 华安 40.98亿股

　　基金同盛 长盛 21.77亿股

　　南方稳健 南方 21.7亿股

　　基金同益 长盛 17.42亿股

　　基金景福 大成 17亿股

　　基金安顺 华安 14亿股

　　基金兴和 华夏 13.66亿股

　　基金兴华 华夏 10.792亿股

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