本报记者熊毅上海报道

　　“这算不上是一个漂亮的赌注。”

　　浦东一家证券公司的投资者赖先生曾在今年10月份，在大盘“月黑风高”的时候，与一位老朋友打了一个赌，他做TCL，朋友做浦东不锈，预计在11月底结账，看谁收益较高。他 的理由很简单，尽管两只股票都有机会，但他认为浦东不锈的流通盘很大，而TCL流通盘较小，在一个多月的时间内，上升空间最大的股票没有任何理由不是TCL。而今，TCL从浦东不锈制造底部时的价位——13元左右，艰难上升到15.6元附近，涨幅勉强达到20%。

　　而浦东不锈从价位近8元的底位向上攀升，至今，10.5元左右的价位，已经在不经意中，有了30%多的涨幅。

　　“绝对想不到上海实业的影响力这么大，1.5亿的流通盘被轻易地拉出漂亮的上升图形。”

　　赖先生将自己失败的原因归结于低估了上海实业的影响力。

　　大手笔重组尽管近期香港媒体报道，有上实集团高层管理人员透露，将向浦东不锈注入房地产业务，最近又有上海媒体报道上海上实将把旗下金融业务注入浦东不锈，将其塑造成一支金融股。但上海上实的管理人员否认了这种说法。“浦东不锈尽管公告了重组消息，但最后重组方案还没有批复，更谈不上要注入什么样的资产了。”

　　11月12日，上实集团正式公告入主浦东不锈。这是今年上海家化上市发行新股以来，上海实业实施年内分拆下属子公司“三家上市，一家借壳上市”计划的第二步。接下来，上海实业旗下的光明牛奶将在适当时机，在国内A股市场挂牌交易。同时，上实控股的下属企业———上海中芯国际集成电路制造公司也纳入到上市计划表。但对上实集团这家希望“旗下公司都有自己上市公司”的上海市政府窗口公司来讲，这还远远不够。

　　与此对应的是，上实集团旗下香港上市公司上实控股行政总裁卓福民11月15日对媒体声称，将在1-2年内，在资讯科技方面增加3亿美元的投资，并在市场条件成熟情况下，再加速对这一行业的投资。另外，上实集团旗下的沪市上市公司上海实业联合集团股份有限公司(600607.SH)于2001年6月决议：出资5000万元(自筹方式)参与发起设立上海实业联合集团商务网络发展有限公司(预登记申请名，简称“联合商务”)。

　　一方面努力组建公司上市，或者开始进入业绩平常的上市公司；另一方面旗下各家公司努力拓展新的营运领域。

　　之后，上实集团是组装出一大批有潜力的上市公司，组建大型综合性集团，还是会将这些上市公司加工后转手？

　　“含着金钥匙长大”

　　上海实业集团(简称“上实集团”)是上海市政府全资拥有的投资控股型集团公司、上海市政府的海外窗口公司。目前已经基本形成信息技术、生物医药、金融投资、基础设施和崇明现代园等五大产业

　　板块。据上实集团董事长蔡来兴介绍，20年历史中，上实集团前15年的融资总额仅7亿多元，但公司上市后，仅上实控股5年来的总筹资金额已逾130亿港元。

　　“上实集团最大优势在于，上海有什么最好的发展机会，上实就投入发展什么，随上海产业重点不断调整产业结构。”

　　“当然，母公司将继续走综合发展道路，上市公司则会突出重点，如家化是化妆品的专业厂家，上实联合和上医专注发展生物医药和中医药，上实控股则做‘三通’———网通、流通和交通，重点则是网通(IT)。”这是上实集团董事长蔡来兴面对“上实没有主营业务”问题时的回答。

　　上实集团直属企业上海上实(集团)有限公司(简称“上海上实”)在1996年8月成立，为上海实业境内业务发展总部，其主要经营范围为实业投资、投资咨询、金融证券、投资控股、参股等资产经营业务，以及授权范围内的国有资产经营管理。旗下主要企业有上海实业联合集团股份有限公司、上实置业集团(上海)有限公司、上实投资(上海)有限公司等，最近纳入上实系当中的浦东不锈也被收归于旗下(详见附表)。

　　境外业务的运作，主要在上海实业控股有限公司(简称“上实控股”)。上实控股1996年5月在香港联交所上市，现为香港恒生指数成份股。经营业务主要包括基础设施、现代物流、信息技术、消费品及零售、汽车零部件及医药和高科技产品业务五大板块。1999年12月，分拆出上实医药在香港创业板上市，近年来重点发展信息产业和生物科技产业。

　　今年年初，上实医药再次分拆出上海家化在沪市挂牌交易。

　　另外，上实集团直属的还有上海实业投资有限公司(简称“上实投资”)，这是上海实业在企业重组整合基础上，于1999年底在香港组建的一家公司，主要运作上实集团在香港的非上市公司。

　　上实集团还一直在筹建上实金融控股有限公司(简称上实金融)，其主营业务为投资金融机构，运作存贷款业务、基金管理、投资银行业务等。

　　从香港上实集团得到关于金融控股集团的说法是：“目前上实金融控股有限公司已经拿到主管部门的批文，具体运作业务将是集团内部的金融业务。”

　　上实集团现已成立4个创投基金，并是海通证券的第一大股东。上海银行、浦发银行和申银万国，上实集团都是大股东之一。对于上实金融业务的发展，蔡来兴表示不会把重点放在传统金融业务方面，而将注重创新金融。“在创新业务上，大家起步一样。上实将会在金融创新业务上做得比其他金融机构更前一些。”

　　“上实集团的四家上市公司每年的净资产、净利润和销售额都是双位数字增长，上实控股5年来净资产、净利润平均每年以超过30%的速度增长，今年盈利相信也将有可观增长。”

　　“上实控股现在的净现金21亿元(港元)，上医有4亿元(港元)，上实联合有5亿元，家化8.7亿元，最近集团更以低息成功融资了3亿美元的银团信贷，所以说，目前上海实业整体财政状况十分健康。”

　　对于上实的“崇明现代园区”，蔡来兴计划“将崇明岛上84平方公里的开发经营，建设成为一个崭新的、多功能的现代生态园区。”

　　“上实总资产通过收购合并不断壮大。”蔡来兴谈到集团并购业务时介绍，“很多业务收回来时很小，现在都是全国最好的。比如光明乳业刚收购时，年盈利仅有两三千万元，今年预计可达1.4亿元。联华超市现在分店数量超过1000家，是内地零售业中唯一一家销售额超100亿的企业。上月刚试生产的中芯国际，上实投资额由原来的1.1亿美元最近追加到1.8亿美元，集团持股已由11%最近增加到17%，成为第一大股东。”

　　“点石成金”之手

　　当然，证券界还有另外一种思路来评价上实等巨型企业集团的运作。

　　“今年大力并购上市公司确实有一个非常良好的发展机遇，特别是对长于资本运作的这些红筹巨头来讲，抢占A股市场上市公司资源，就相当于敛聚了大量财富，并且这种财富变现的时间不会等太久。”一位证券研究人员这样评价上实集团最近一系列运作。这位研究人员认为，与上实集团运作模式相似的还有华润集团等。

　　华润在2000年6月收购深万科之后，今年9月11日再次收购四川锦华，同月28日与持股ST吉轻工37%的第一大股东——吉林省开发建设投资公司达成收购意向协议，同时，还在虎视着深圳唯一能与沃尔玛大型超市抗衡的万象百货。

　　而尽管上海实业仅计划三家公司上市，但部分其投资的公司也在积极作着上市的准备工作，比如复旦金仕达计算机公司。换句话说，上海实业在时机成熟之际，将会推出更多的上市计划。

　　证券业内人人士普遍认为，中国证券市场近年融资优势明显增强，红筹股巨头为了保持公司运作的优势，纷纷想回归国内A股市场上市，以建立自己更强的融资渠道。

　　红筹回归另外一个的重要原因是，“目前我国已经有向外资正式开放资本市场意向，其中就有允许外资公司在A股上市。出于上市成本的考虑，借壳上市方式将会是很多外资公司进入中国市场最重要的选择。”目前，这部分在国际资本市场上有一定知名度的海外上市公司，“主要任务就是抢占上市公司资源，尽可能地以较低价位抢到较多上市公司，丰富自己的壳资源，以便在适当时候变现。”

　　相比之下，上海实业因为是上海市政府的窗口公司，手中资源非常丰富，所以目前主要操作方式是建立好自己的业务，与上市公司主营产业的对接，将下属各公司特别是上市公司的业务优势展现给证券市场。这样，上海实业今后如果愿意出手下属上市公司，就可以价码非常有魅力地提升上去。

　　而“华润没有上海实业这样庞大的分支公司资源，只能在证券市场上不断地寻找目标，谈判，收购，包装，然后计划出售。以获取丰厚的差价。”上海一位不愿透露姓名的资深证券市场分析师这样判断。

　　今年初以来，不仅这两家公司对上市公司运作速度加快，同时，从最初非常注重运作对象的公司质地，变得没有像以前那样挑剔。

　　“比如当初华润收购万科，是因为万科绩优。上实集团97年收购联合实业时曾掀起过一波资产重组行情。而今，华润收购ST吉发，除开上市公司的壳，还看重什么？上实出手的浦东不锈，业绩实在不怎么样，上实一样买单，看重的同样是壳资源。”

　　“几年以后，这两家公司还会被人评价为‘点石成金’的高手。因为他们的确是。”这位分析师的结语意味深长。

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