北亚集团日前刊登增发招股意向书，增发不超过15000万股A股，股权登记日登记在册的社会公众股东可按10∶7.17的比例获得优先配售。此次增发向社会老股东的配售比例创下了近期新高，这一值得关注的方案带给我们什么信息呢？

　　在最近一段时间实施增发的公司中，向社会老股东配售的比例均没有超过10∶5，如春兰股份为10∶3，向社会老股东配售的数量不超过增发总量的40%；又如全兴股份为10∶1.9 ，向社会老股东发行的数量不超过总量的65%。但是，从此次北亚集团的增发方案看，20891.52万股的流通股本与增发总量之比恰好为10∶7.17，也就是说，如果社会公众股东全部按10∶7.17的比例成功参与配售，本次增发等于全额向社会老股东配售，网下向基金发售的股份实际上是社会老股东放弃的部分。

　　由于此次北亚集团增发不作除权，而5.6元到6元之间的发行询价，又较目前10元多的股价有相当大的折扣，可以说，这一方案给了参与增发的社会老股东一次补仓机会，显而易见，如此安排对社会老股东是比较有利的。

　　前段时间随着市场的下调，一些高价增发公司的股价跌破发行价，投资者对高价的增发和配股则纷纷用脚投票。此次北亚集团推出的比较现实的增发方案，充分考虑了社会老股东的利益，以保证顺利发行，同时稳定二级市场股价，应该说是顺应市场规律的选择。

　　增发曾被视作市场化的再融资方式，但是，光有市场化的形式，却一味注重募集资金的多寡，不把中小股东的利益放在心上，就不是真正意义上的市场化。一个市场化的方案，首先应该是市场认可的方案。北亚集团上周五复盘后的市场表现，已经从正面证明了这个观点。

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