本报记者李东平邢梅

　　拥有济南轻骑、新大洲、轻骑海药三家上市公司曾经是轻骑集团引以为傲的资本。但是，轻骑集团占用济南轻骑资金高达25.8亿元，创大股东占用上市公司资金之最；几年间轻骑集团过度扩张，以控股参股、兼并联合形式收购企业，最后拥有74家子公司。因此，这个曾经创造了从8亿国有资产到140亿总资产辉煌的轻骑集团衰落了。

　　本周，在中国摩托车行业巨人——中国轻骑集团摇摇欲坠、行将倒下的关键时刻，山东省政府和来自印尼的韩氏集团各伸出一只手，扶住了这个巨人。

　　11月12日，印尼韩氏国际财团同轻骑集团签订经营管理服务合同的消息，引起了投资者的广泛关注。据透露，并不具备摩托车制造相关背景的韩氏集团给轻骑集团开出管理、资产重组、多元投资的药方。在自救乏力情况下，山东省政府将这个总资产高达140亿，身兼三大上市公司大股东(济南轻骑、新大洲、轻骑海药)、山东工业八大集团之一的轻骑集团的命运交到韩氏集团手中。

　　尽管在签字仪式上，当地政府、轻骑集团、韩氏财团都称这是一个双赢，甚至多赢的合作，但在资本游戏规则中，利益才是最终裁判。

　　在资金链断裂、集团管理混乱、产品竞争乏力的轻骑集团身上，韩氏集团和山东省政府能找到盈利的共同点吗？怎样处理济南轻骑高达20多亿欠款已是最突出的焦点。

　　今年冬天，中国摩托车行业巨头轻骑集团和轻骑系三大上市公司的动静备受关注。

　　轻骑系崩溃

　　济南轻骑、新大洲、轻骑海药三家上市公司一直是轻骑集团引以为豪的资本。但2001年，双方关系掀开新的一页。

　　2000年三家上市公司年报一亮相，便引起市场一片哗然，轻骑系三大上市公司全面亏损，其中轻骑集团持股40%多的济南轻骑更创下2.72亿的巨额亏损。随后媒体披露出轻骑集团拖欠济南轻骑资金高达25.8亿元，创大股东占用上市公司资金之最，受到公开谴责——25.8亿巨额资金，几乎相当于济南轻骑上市募集16亿资金和历年所赚利润的总和。

　　“把上市公司作为提款机”、“母亲吸干儿女的血”、“虎毒食子”，消息传出，市场评价颇为激烈。昔日摩托车王国、轻骑系缔造者，8亿国有资产拨动140亿总资产……，所有罩在轻骑集团身上的光环瞬间散去。

　　至此，轻骑系崩溃已是必然。

　　9月27日，海南轻骑海药股份有限公司发布公告，一直争执不下的轻骑海药法人股拍卖尘埃落定，南方同正以每股0.32元的价格获得轻骑海药37011575股国有法人股，持股比例达18%成为轻骑海药新任大股东，轻骑集团在历经一系列股权拍卖后仅持有轻骑海药14%的股份。

　　即将入主轻骑海药的南方同正代表龙先生告诉记者，已同轻骑集团就下一步公司发展达成协议，制药的主业不会变。临时股东大会将在12月11日召开，更换董事会成员将成主要内容，到时轻骑海药成为首先退出轻骑系的上市公司便成板上钉钉的事实。

　　轻骑海药总经理王更生透露，1998年轻骑集团入主轻骑海药时，以每股2.54元的价格受让海口市国资局37011575股法人股共出资9400万元，之后海口市国资局作为扶持款返还轻骑海药4700万元，轻骑集团随即从上市公司借走2800万元。此后，轻骑集团对轻骑海药并无实质支持，反而将轻骑海药股权当作当票，致使轻骑海药在轻骑集团入主后便在亏损泥潭中挣扎。

　　新大洲是轻骑集团产业群中一个支点，而且也是当初济南轻骑为支持海南建设而成立的摩托车厂发展而来的。

　　9月27日，新大洲对外公告，新大洲同日本本田技研工业株式会社、天津摩托集团有限公司合资组建新大洲本田摩托车有限公司，并获得国家有关部门的批准。

　　“合资公司同轻骑集团没有任何关系。”新大洲董秘林帆反复强调，轻骑集团仅是合资公司股东之一——新大洲的大股东，合资公司是独立市场主体。

　　据林帆透露，在合资公司中，日本本田持股50%，为第一大股东，新大洲持股47.33%为第二大股东。根据合资协议规定，新公司将吸收新大洲五个子公司，但以天津本田摩托为存续方，新大洲从此不得从事同合资公司有竞争的摩托车生产、销售业务，不得从事注册商标第十二类规定的产业。在新合资公司中，新大洲成为投资者，经营管理以日方为主。

　　失去摩托车生产和销售权力的新大洲对轻骑集团而言意味着什么呢？尽管目前轻骑集团仍是新大洲控股股东，但其同济南轻骑在市场上互相呼应的一个支点已不复存在。

　　“合资公司同济南轻骑是两个完全独立的市场竞争主体。”林帆承认。“过去合作协议不可能再继续了。”

　　轻骑集团欠济南轻骑巨额债务被曝出后，双方一直在刻意回避双方关系，怎样还钱、何时还钱一直是市场敏感话题。

　　据轻骑集团副总裁杨仁发对外透露，轻骑集团已将天同证券5.85%股份、山东银座商城股份公司7.5%股权冲抵14436万元欠款。近日，轻骑集团又准备7000万房产、山东明天信息产业集团35.7%股权、玉泉集团20%股权、淄博汽车80%股权以及1242万元(帐面值)资产植入济南轻骑，并把集团所有业务向济南轻骑转移。

　　来自市场的质疑是，主业为摩托车的济南轻骑更需要流动资金发展摩托车主业。显然，济南轻骑和轻骑集团的关系还待考验。

　　轻骑系崩溃的同时，收缩战线已成轻骑集团目前重生的希望所在。

　　从8亿国有资产到140亿总资产的辉煌，再到今天轻骑系崩溃，资金链的断裂是最致命的一击，管理的混乱更加速资金链断裂。

　　自己打败自己

　　关于轻骑集团倒下的原因，众说纷纭，但较一致的说法是“轻骑集团自己打败自己”。

　　翻开轻骑集团历史，轰轰烈烈的兼并联合是其经营的主题。10年前，轻骑开始以控股参股、兼并联合形式收购企业，最后拥有74家子公司，其8亿国资控制140亿资产。

　　然而，时移事易。1997年，已是轻骑集团品味成功、收获的最后一年。就在轻骑集团还在总结低成本扩张之路是盘活国有资产存量、优化资产结构时，危机已步步逼近，各子公司不但不产生利润，反而需要轻骑集团大量输血。

　　“轻骑集团成为空壳。”轻骑集团杨仁发曾认为，轻骑失败就是迅速扩张时，管理滞后、子公司失控，现实同轻骑集团的壮志开了个莫大的玩笑。

　　可以佐证的例子有，兼并牟平发动机厂，1996年以控股80%方式获得淄博汽车厂，并在1997年试图同韩国合作进军汽车业。但过后发现，牟平发动机厂早已倒闭，7000万元投资血本无归，只好紧急拍卖600万股新大洲股权。

　　投入贵阳轻骑的7000万元一样抛入水中，因同被兼并方在老职工安置上无法达成一致，贵阳轻骑老职工不停上访让轻骑集团疲于应付，7000万投资没有任何效益。

　　据报道，轻骑海药是轻骑集团兼并的第二十八家企业，并成为其属下第三家上市公司，当时兼并的理由是，轻骑海药曾入围国内百家大型医药企业，是海南省最大的医药企业，有4万多平方米厂房，仅600多职工，轻骑集团在未严格评估轻骑海药资产的情况下，就做出了兼并的决定。当然，从未作过制药的轻骑集团希望借此跨入精细化工行业。用事后轻骑集团派驻轻骑海药的一位高管话说，光熟悉制药业就用了2年。如此例子，在轻骑兼并史中不胜枚举。74家子公司广布摩托车、汽车、信息、房产、广告、制药、农业、餐饮服务。

　　伴随轻骑集团扩张步伐的是济南轻骑步入深渊。在1993年到1997年间，济南轻骑主营业务收入从19亿元增长到33亿元，净利润从1.1亿元增长到4.7亿元，公司各项指标居同行之首。1997年随着欠款单位中出现大股东轻骑集团身影，济南轻骑业绩大幅下滑。1997年母公司欠款总额10.7亿元，1998年增加到16.7亿元、1999年达到23.4亿元、2000年达到25.8亿元。

　　财团能救命吗？

　　据介绍，印尼韩氏财团是在印尼注册的跨国投资集团，业务涉及地产、房地产、建材、工业、港口开发，国际贸易及金融，家族净资产50亿美元。

　　合作的细节和方式目前无从知道，但来自轻骑集团的情况是，融资能力已丧失，其销售网络、摩托车制造技术，曾经高达32亿元的品牌价值，大量欠债在韩氏财团眼中值多少钱呢？

　　目前有关人士透露的信息是，韩氏集团先全面接管轻骑集团管理。负责轻骑集团经营、融资、资产和业务重组，完善法人治理。

　　资金仍是最紧迫的，12日签协议当天，据济南市政府一位领导透露，为了重新连接轻骑集团已经断裂的资金链，轻骑集团将可能发行20亿企业债券。也有消息说，轻骑集团可能增发B股融资。

　　但市场的意见呢？

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