编者的话：华能国际昨日已发行，但不少股民对大股东为何甘心按发行价认购1亿股国有法人股仍心存疑虑。在网上路演中，华能国际的有关人士表示，大股东的认购表明了对公司长期看好的信心和对公司的支持，也是为了保持大股东的股份不至于过分摊薄。而银河证券的研究人员陈振鹏则提出他独特的观点。

　　华能国际1998年发行2.5亿H股时就曾经以发行价向华能国电定向配售过4亿股内资股。 而在公司的招股意向书的“其他重要事件”中，可以发现在1997年12月2日，华能国际与华能国电签署的一份协议规定：华能国电将其下属的上海石洞口电厂资产以65.46亿元转让给华能国际，华能国际以现金向华能国电定向配售股份及承担债务的方式支付收购价款。也就是说，华能国际的控股大股东华能国电当时虽配售了4亿股，但并没有掏一分钱。

　　而此次华能国际募集资金的用途有三项：一是向南京投资支付1.41亿元，用于偿还收购南京电厂未付款项。而南京电厂本来就为华能国电所拥有，通过向华能国际转让南京电厂，华能国电已获得了25亿的资金，现在只是个收尾工程。二是偿还用于收购合并山东华能的短期银行借款10.68亿元。山东华能的第一大股东是华能集团，说到底，这又是一桩关联交易。第三项用途是偿还一年内到期的长期银行借款。长期借款的具体用途不得而知，但在几项大额的关联交易中，华能国际为向大股东支付大笔费用而产生较多银行借款是毫无疑问的。

　　华能电力配售1亿股国有法人股，既可以达到在新股上市后不会使股权稀释，从而加强对上市公司的股权控制的目的，而且也不用真掏白银，只要再来个关联交易，再向上市公司出售一项资产就可以了。因为在招股意向书中已经说得很明白了，因为大股东跟上市公司之间存在的同业竞争，为了消除这种竞争，进行一定的资产置换是必要的。因此，如果我们将来再次看到华能国际和华能电力之间进行什么关联交易，特别是上市公司购买大股东巨额资产的话，是不用惊讶的。

　　华能国际作为三地上市的公司来说，其本身的投资价值不用怀疑。但其复杂的股权结构却让人担心：大股东会不会利用它在股市上圈钱呢？

订短信头条新闻 天下大事尽在掌握！
    新浪企业广场诚征全国代理