哈药集团(600664)可谓是这段时间以来证券市场的明星了。先是爆出隐藏巨额利润的新闻，从而引起了一场轩然大波；后来又因配股套住了南方证券，而至今未见配股可流通部分上市的公告，导致市场产生了对主承销商南方证券的种种猜测。10月18日，哈药集团再次发布公告称，从地方税务机关获悉，国家税务总局为扶持国家重点大型企业集团，鼓励民族企业的发展，根据有关规定，同意公司在2001年、2002年发生的广告费支出，经主管税务机关审核后，在企业所得税前据实扣除。广告费用可以税前扣除，使得善于“作秀”的哈药集团 又可以在市场上尽情挥洒了。合理不合情的利润隐藏

　　2001年中报显示，公司期末应付工资高达7.03亿元，较期初5.49亿元有大幅增加。按照现行企业会计准则，应付工资属于流动负债中的一项。所谓流动负债是指将在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，而上市公司资产负债表中反映的应付工资是报告日企业应付但还没有支付的职工工资。哈药集团提取应付工资之多超出常理，该公司2000年净利润为2.28亿元，未来一年内将支付的目前属应付而未付的职工工资，相当于去年净利润的3倍之多。现金流量表显示，哈药集团去年“支付职工工资以及为职工支付的现金”是4.298亿元，2001年中期为1.326亿元，哈药集团去年年底共有职工18016人，由此推算人均年收入约2.38万元。

　　为什么哈药集团如此大规模的预提费用呢？理由很简单，那就是操纵利润，使公司的业绩报表温柔地、缓慢地上升，不至于因为业绩的大幅增长而造成某些不必要的问题——目前一些业绩突发性增长的上市公司已经开始受到某些好事者的关注，以至于有不找出点问题誓不罢休的感觉。

　　另一方面，公司实际业绩的大幅增长，广告效应功不可没。但这并不是长久之计，在这方面已经有前车之鉴。从今年中报来看，公司的主营业务收入和主营业务利润已经有了一定幅度的下降。增加广告投入的做法，在特定的时期，将对公司未来发展中遇到的困难起到缓冲作用。

　　哈药集团的做法与银广夏相反，但两者的结果都使投资者看到了不真实的盈利结果，显然违背了信息披露真实性的原则。同时，巨额的“应付工资”表明哈药集团根本不缺钱，但仍要进行配股，令人有“不圈钱白不圈”的感觉。然而，正如哈药集团自己解释的那样，提取“应付工资”符合哈尔滨财政局和劳动局有关文件精神的标准，且会计师事务所也出具了无保留意见。市场对这种做法也只能给于谴责，至少到目前还不能从相关的法规制度中找到其不合理的地方。税收政策锦上添花

　　我国对广告支出的税收政策曾进行过两次调整。2000年5月，国家税务总局对广告支出税前扣除标准进行了第一次调整，改变了以往广告支出全部予以税前扣除的做法，而将广告支出税前扣除率限制在销售收入2%的水平上。今年8月，国家税务总局将这一扣除率提高至销售收入的8%。

　　这两次政策调整均对哈药集团的经营活动产生了重大影响。2000年上半年，该公司营业费用12.9亿元，占上半年销售收入的33.77%。下半年广告支出税前扣除设定最高限额后，公司大幅度减少了广告投放量，导致下半年公司营业费用大幅降低至6.5亿元。与此相对应的是2000年下半年公司在主营业务收入比上半年增加144%的情况下，所得税较上半年剧增366%。

　　像哈药集团这样依靠广告推动市场营销的企业来说，广告税前扣除标准的任何变化都将对企业的业绩产生重大影响。以2000年为例，公司共实现主营业务收入64.4亿元，税前扣除率每提高一个百分点，公司就可在税前多扣除6444万元，按目前公司执行的15%所得税率计算，由此可带来的减税额近1000万元。今年8月国家税务总局将这一标准提高到6个百分点后，按2000年的销售收入计算，可为公司减税5800万元，每股收益平均可增加0.129元。

　　实施新的优惠政策后，公司可将广告支出全额在税前扣除。今年上半年，公司共发生广告支出40631万元，如果全额在税前扣除的话，可为公司减税6095万元(如按去年实施2%的扣除标准则只能减税864万元)。需要指出的是，由于国家提高广告税前扣除标准是8月份公布的，所以公司上半年广告投放量的安排实际上是依据去年实施的2%扣除率标准，也就是说，下半年公司的广告投放量提高的可能性极大，由此带来的减税好处也将更大。这对本身业绩就不错的哈药集团来说真可谓是锦上添花。

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