ST北特钢(600853)董事会日前公告称，股东北钢集团有限责任公司拟将其所持的64.32%国家股中的38.96%以协议方式转让给黑龙江省公路桥梁建设集团有限公司。本次转让一旦成功，黑龙江路桥集团持有公司国有股20743万股，占公司总股本的38.96%，将成为公司第一大股东。 现在终于明白ST北特钢的二级市场走势为什么那么牛气了。如果从6月14日的2245点算起，截止到本周，大盘已经调整了接近30%，而ST北特钢几乎没跌。即使在7月25日到8月7日大盘急速下跌时，该股虽也曾出现过加速下滑，最低跌掉6.18元，但随后却以更快的 速度恢复到了原位。仔细想一想，如果没有潜在的题材，在调整市中出现如此稳定的表现几乎是不可能的。与大股东难解难分

　　据公开信息披露，ST北特钢其他应收款总共5.44亿元，其中第一大股东北钢集团欠款5.22亿元，占96%。如果知道上市公司同集团目前仍为一本账，那么这种你中有我，我中有你的拖欠关系就不难理解了。事实上，公司在1998年和2000年的两次资产重组中将一大堆破烂扔给北钢集团，可集团名义上出资购买上市公司的不良资产，实际上不仅数亿元的购买款没有着落，而且连每年5%多一点的资金占有费也付不出，累计欠款达8842万元。上市公司与集团之间所有的购销往来，居然“均未按规定开具或取得销售发票”，由此形成了其他应收款1.68亿元。不仅如此，上市公司还为集团垫付电、气、材料、工资统筹等款项2.34亿元，作为“其他应收款”挂帐至今。而所谓的3.3亿元担保贷款，其实本来就是ST北特钢的。去年，为了避免连亏三年被打入PT，公司对外披露说3.3亿元贷款已经剥离给了集团，其实承贷银行始终以“北钢集团资产质量不好”为由拖延办理，最后贷款归了集团，上市公司只有提供担保的份了。后来迫于证监会谈话的压力，才找了一家公司，算是“转让”了担保责任。

　　北满特钢从1999年开始连续二年出现亏损，最终戴上了ST的帽子。北满特钢之所以出现这样的局面，与公司和大股东的“三不分开”有重要的关系。公司作为北钢集团的一个组成部分，两者在人员、资产、经营和财务上从一开始就没有真正分开过。成亦“三不分开”，败亦“三不分开”。北满特钢1997年至1999年实际上已连续3年出现了亏损，却能年年扭亏为盈，其中1997年双方同意将1994-1996年的管理费支出比例由1.2%降为0.6%，列入1997年“以前年度损益调整”科目的贷方，由此增加利润2584万元。1998年度通过冲销以前年度部分节余工资，转入“管理费”科目贷方，由此增加本年度利润6700万元。此外，还将经评估后共计24287万元资产的下属10家分厂，以相同价格有偿转让给母公司，并迫不及待地对这笔资产重组收益进行了提前确认。1999年故伎重演，以1997年同样的原因少列支管理费用1464万元、少提取坏账准备近1730万元、少提取折旧费1218万多元，由此为公司“减亏”4412万元。但2000年，北满特钢在闯企业新会计准则“红灯”时遭遇滑铁卢，原本按其如意算盘，只要再一次祭起冲减节余工资和剥离不良资产的法宝，全年就可基本实现扭亏，甚至略有盈利。孰料注册会计师不买这个账，公司只好被迫于2001年3月22日发布了迟到的预亏公告。新东家 新希望

　　新东家黑龙江省公路桥梁建设集团有限公司是国有控股的大型企业集团，总资产33.16亿元，净资产9.47亿元，是主要从事道路、桥梁施工、设计、监理及其它建筑工程的大型建筑施工企业，该公司2000年实现利润3228万元。该公司在土木工程建筑行业经营业绩500强中排名第35位，可见其实力还是可以的，唯一美中不足的是业绩的绝对数字并不是很大，但保证ST北特钢扭亏应该是不成问题的。

　　黑龙江路桥集团入驻后，进行资产置换将是必不可少的。最可能的结果是，ST北特钢将原有的钢铁类资产剥离给大股东(北钢集团持有的股权是按每股净资产溢价30%出售的，受让上市公司原有的资产也算是公平交易)，然后，黑龙江路桥集团将自己的优质资产注入进去。如果此置换方案成立，那么ST北特钢将会变成一家建筑类企业。从黑龙江路桥集团的业绩来看，将来ST北特钢的业绩不会很抢眼，略大的流通盘也限制了公司股价上涨的空间，尽管10月15日公司股票开盘即封涨停，但支撑股价走好的不是炒作，而是切实的业绩。如果ST北特钢不真正做到与北钢集团“三分开”，那么此次重组的前途也未必光明。

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