何晓晴/文

　　今年初上市的中农资源(中垦农业资源开发股份有限公司，600313)，上演了一场圈钱大骗局。

　　招股项目为圈钱而设

　　募集资金全部违背招股说明书承诺

　　经中国证监会批准，公司于2000年12月22日上网公开发行8000万股人民币普通股股票，每股发行价 6.3 元，扣除发行费用后实际募集资金 48829万元。截止2001年中报报告期末，募资项目还没有一分钱投入，全部改变了用途。其中，短期投资3亿元，用于生产经营流动资金9283万元，银行存款9546万元。可是，按招股说明书的陈述，这种变更是毫无道理的。

　　招股说明书所列项目非常诱人，足以让投资者上钩

　　招股说明书称，根据公司2000年第一次临时股东大会表决通过，募集资金将全部用于投资以下6个项目：

　　30万吨种子加工项目、农作物原种基地项目、种子销售中心项目、广西剑麻产业化项目、中垦鸵鸟产业化项目、天然香料加工项目。

　　按公司公告，这6个项目全部建成后年税后净利润11865.7万元，按公司总股本25220万股计算，每股收益可增加到0.47元；

　　税后财务收益率最高的天然香料加工项目达29.22%，最低的中垦鸵鸟产业化项目也有16.73%上，投资者感到中农资源不愧为是一家农业高新技术企业；

　　建设期短，投资回收快。广西剑麻产业化项目为2年，最长的中垦鸵鸟产业化项目投资跨度也只有3年，其余4个项目均为一年；

　　项目特色鲜明，给投资者一种全新的感受；

　　项目储备时间长，均是在1998年就已立项的项目，使投资者感到项目的成熟不容置疑；

　　募资的6个项目都有省以上政府的批文，可靠性大，完全不像是为了圈钱而随意编造出来的项目；

　　公司经北京市科学技术委员会认定为高新技术企业，可以享受按15%的优惠税率交纳所得税的政策，而6个投资项目在招股说明书中是按33%的所得税率测算出来的，这样，公司年税后净利润还将增加18%，达14001.526万元，这6个项目将使公司每股收益增加0.555元；

　　中农资源是一家带“国”字头的公司，投资者对它披露的招股说明书没有任何怀疑的理由。

　　如此具有投资价值的股票，对依据招股说明书进行投资判断的投资者来说，他们怎能不动心？怎能不慷慨解囊？

　　中报陈述的募资项目尚未实施的理由，只能说明招股说明书是为投资者设下的圈套

　　公司在2001年中报中说，“30万吨种子加工项目、种子销售中心项目、中垦鸵鸟产业化项目已列入本年度投资计划，目前正在进行投资方案的制订工作。”“农作物原种基地项目、广西剑麻产业化项目、天然香料加工项目因可研期较长，为保证投资的安全性，减少投资风险，公司正在组织对其进行进一步考察论证。”这使投资者感到纳闷，招股说明书上的几个项目都是几年前就已立项报批的项目，怎么到现在还在“进行投资方案的制订工作”？怎么还要进行可行性研究？还要“对其进行进一步考察论证”？6个项目中的(1)、(2)、(3)、(6)4个项目，招股说明书对项目的可行性都有一句公式性的评说：“该项目可行性分析数据来源于1998年项目可行性分析报告，根据本公司对该项目的跟踪市场调研及最新测算，截止2000年6月，项目的市场供求状况及项目可行性未发生明显变化。”另外两个项目的市场供求状况及项目可行性也分别作了说明，难道这些都只是为了从投资者手上圈钱而给他们设下了一个圈套？盈利前景如此之好的项目，半年过去了，居然分文未投，这除了说明公司在以诱人的诱饵骗取投资者的信任，还能说明什么？大股东急需圈钱解困

　　通过对公司招股说明书的分析发现，中农资源上市是以投资农业高新技术项目为幌子，圈钱为负债累累的公司牵头发起人中国农垦(集团)总公司(农垦集团)解困。

　　公司第一大股东来头不小，有获得上市指标的有利条件

　　农垦集团前身是国家农垦部、中国农垦农工商联合企业总公司，1994年以其为核心企业成立了农垦集团，1998年底与农业部脱钩后划归中央直接管理。目前农垦集团是国家120家试点企业集团和国家经贸委确定的1000家重点企业之一。经过多年的业务拓展，农垦集团目前已发展成为拥有境内二级全资子公司16家、境内三级全资子公司61家、境外全资子公司和项目17个的大型企业集团。

　　农垦集团规模虽然不小，但基本上是一个空壳

　　截止1999年末，农垦集团资产总额虽达52.44亿元，但净资产仅4.5亿元。净资产仅占资产总额的8.58%，说明其资产质量糟糕到了极点。在设立中农资源时，农垦集团以五家全资子公司的经营性资产及相关负债投入股份公司，以相应净资产1.001亿元为出资额折股10010万股，占中农资源发行前总股本的58.13%。这样一来，农垦集团的净资产就只剩下3亿多元。

　　农垦集团负债累累，其所持中农资源股份全部被法院依法冻结

　　中农资源上市不到一个月，大股东的债务官司就接踵而至。因中国经济开发信托投资公司、中国建设银行北京海淀支行诉农垦集团借款逾期未还，北京市第一中级人民法院依法前后两次冻结其拥有的中农资源国有法人股2500万股和2000万股，冻结期限分别为2001年2月9日至2002年2月8日和2001年2月15日至2002年2月14日。紧接着，因北京裕盛隆科贸有限公司提请诉讼保全，北京市第二中级人民法院依法冻结农垦集团拥有的中农资源国有法人股5510万股，冻结期限为2001年2月19日至2002年2月18日。至此，农垦集团所持中农资源10010万股中农资源国有法人股已全部被冻结。

　　农垦集团为了自己能摆脱困境，牵头发起设立了中农资源，从而可以获得不用还本付息的“长期贷款”。但由于农垦集团的资产质量差，从中剥离的部分资产组建的中农资源也好不到哪里去，公司一上市就露了马脚。2001年中期净利润69.15万元，比上年中期的1377.08万元巨减1307.93万元，降幅达94.98%；每股收益0.003元，比上年同期的0.080元下降96.25%；净资产收益率仅为0.092%，而去年同期为5.4%；每股经营活动产生的现金流量净额-0.27元，而去年同期为-0.07元。委托理财露出马脚

　　中农资源的包装者知道公司资产质量差，盈利能力低下，因此，在招股说明书中不敢提供公司2000年及2001年的盈利预测资料，并在特别风险提示中说，发行人预计2000年净资产收益率低于6%且每股盈利较低。

　　公司筹划上市之时，正值股市出现大牛市行情，股票投资获利颇丰。发行人与主承销商可能认为，只有利用委托理财的高收益来弥补公司盈利的不足，才能平息投资者心中的不满。公司在招股说明书中暗示，要将募股资金挪作它用：“本次募集资金在使用中会有一定的闲置时间，本公司将可利用的资金在不影响投资项目进度情况下，短期投资于流动性较高、风险较小的国债品种，以提高资金收益率。”但事实上，投资计划大受影响，公司也没有投资国债，而是交给了券商。

　　中农资源今年1月19日上市，但在上市前3天(2001年1月16日)就通过控股子公司江苏省农垦大华种子集团有限公司和江苏省农垦大华淮阴种子有限公司分别与中国银河证券有限责任公司和国泰君安证券股份有限公司签订了金额高达1.5亿元的委托资产管理合同，到期日为2001年12月17日，投资收益于到期日一次结算。这个重要信息公司直到4月10日才予以公开披露，公告也并未说明该部分资金就是募股资金。显然，公司如此急切地委托理财，是早在计划安排之中的。

　　从当前股市行情的发展来看，今年再现2000年的大牛市已不可能，因此，中农资源靠委托理财大幅增加公司盈利的愿望很可能要泡汤。公司上市圈钱的骗局已经露馅，中农资源将如何自圆其说？监管部门将如何处置？投资者只能拭目以待。

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