铜峰电子董事会日前审议通过了《关于公司申请发行可转换公司债券的议案》，公司拟发行不超过5.3亿元的可转债。令人大跌眼镜的是，此次可转债募集资金的最大投资项目，竟然又是“电容器用聚酯膜生产线技改项目”(聚酯膜项目)！要知道，聚酯膜项目是公司首次招股的最大投资项目，因为公司认为其产量不能达到规模经济，已于今年5月将该部分募资变更了投向。而值得注意的是，公司在今年上半年竟有约2亿元资金用于国债投资。

　　2000年5月份，铜峰电子首次发行4000万A股，其最大的投资项目就是聚酯膜项目。据公司《招股说明书》称“该项目已获国家经贸委国经贸投资〖1998〗573号文批准立项，列入《重点工业产品扩大出口专项规划》，产品填补国内空白，总投资19500万元，建设周期2年。项目建成投产后，可实现销售收入20300万元，实现利润5892万元”。按此推算，单是该项目建成后就可以增加0.58元/股的收益。根据公司募集资金年度投资计划，预计2000年投资项目所用资金约为14978万元，但在铜峰电子2000年年报中我们看到，“聚酯膜项目”竟然仍处于市场调研、技术论证和物料供应研究阶段。而公司利用间隙的募集资金购买了1.7亿元国债，另有银行存款4475万元。

　　直到2001年4月21日，铜峰电子在“聚酯膜项目”上才投入了2738.6万元(据公司2001年中报)，但在一个多月后的5月28日，公司召开的董事会便决定变更该项目的投资，理由是“在三年内，国内市场对聚酯膜的需求尽管不断增加，但仍不能达到一条规模经济的电容器用聚酯膜生产线的产量；本公司决定暂缓实施电容器用聚酯膜生产线技术改造项目”，募集资金变更后，公司改投多功能电容器膜生产线技改项目和新型薄膜电容器生产线技术改造项目。该议案在公司2001年第一次临时股东大会上获得通过。

　　然而时间仅仅过去了4个月，今年9月份，公司发布公告称拟发行可转换债券，主打的投资项目却还是那个聚酯膜项目，只是投资额和利润预测与前次招股书略有不同而已。公司不是称“在三年内，国内市场对聚酯膜的需求尽管不断增加，但仍不能达到一条规模经济的电容器用聚酯膜生产线的产量”吗？难道在短短几个月内，“聚酯膜项目”的市场环境就已经发生了巨大的变化了吗？难怪投资者要担心：铜峰电子发可转债后，会不会又进行短期投资，然后变更投向，等到下一次再融资时又推出这个“聚酯膜项目”？

　　(记者 许冶)

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