东方电子正在接受中国证券监督管理委员会调查。由于目前调查结果还没有公布，东方电子到底存在哪些问题，目前，我们还不得而知。但是，近期该公司的股票在二级市场上的表现，让我们不得不怀疑该公司基本面是否发生了根本变化。再仔细分析该公司的资料，有两个疑问挥之不去。罕见的投资见效快、收益高东方电子的股票价格增长是建立在其利润高速增长之上的。根据披露的信息，该公司在电力系统自动化领域的投资主要使用的是1998年度配股所募集的资金，实际投资日期是1999年7月1日，到2001年中期已经全部完成承诺投资 。这些投资项目共同的特点就是投资见效快、投资的收益率非常高，以东方电子2001年中期报告所披露的3个项目为例：1、“配电网自动化系统”项目，实际开始投资日期为1999年7月1日，2001年上半年才最后完成全部投资共计7799万元。但该项目在2000年底仅仅完成承诺投资83.20%的情况下，实现销售收入11592万元，今年上半年又实现销售收入5482万元。2、“企业管理信息系统以及网络集成”项目，实际投资日期1999年7月1日，2000年底完成承诺投资的87.95%， 2000年度即实现销售收入10318万元，2001年上半年完成了全部投资3903万元，当期实现销售收入6358万元。3、“多功能全电子式电度表”项目，实际投资日期1999年7月1日，2000年底完成承诺投资的67.37%，当年实现销售收入3369万元，今年上半年完成全部投资7643万元，当期实现销售收入533万元。以上3个项目共投资19345万元，但仅仅在2000年度和2001年上半年一年半的时间里，就实现销售收入37652万元。对于投资能在这样短的时间内产生如此高的经济效益，我们在赞叹之余，难免有些怀疑。财务状况是否已恶化根据东方电子去年年度报告以及今年中期报告，该公司在1999年度、2000年度和2001年上半年的主营业务收入分别为85576万元、137501万元和70292万元，但在主营业务收入快速增长的同时，公司的应收帐款余额也在不断的增长，增长幅度大于主营业务收入的增长。截止到2001年6月30日，应收帐款期末余额已经高达58230万元，占2001年上半年主营业务收入的82.8%，意味着公司上半年回款情况不佳，增加了以后清理欠款的难度，同时也加大了日后发生坏帐损失的可能性。东方电子上半年的经营活动产生的现金流量净额已经成为负数，为-4595万元。作为衡量企业生产经营状况以及赢利能力的一个重要指标，经营活动产生的现金流量净额为负值，说明一个公司的赢利能力和流动性正在下降，财务状况正在恶化，经营风险不断加大。

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